(交易所债市日评)　招标结果刺激债市反弹

□银河证券　　吴天舒
　　受新债招标结果影响，沪市国债市场小幅反弹，绝大多数现券以红盘报收，中长期品种涨幅居前，但整体成交没有明显增加。上证国债指数收于107.46点，上涨0.37点，总计成交了9.33亿元。企业债方面，同样涨多跌少，上证企债指数收于116.87点，上涨0.08点，成交了0.27个亿。
　　昨日财政部招标发行了15年期国债，新债票面利率最终定在3.65％，如果考虑流动性优势，应该说新债与目前二级市场水平是比较吻合的。从新债的投标情况来看，2.21倍的超额认购倍数，44.1亿的追加认购量，说明了投资者对目前这一收益水平还是比较认可的。由于此前不少机构对本期债券看得较为谨慎，再加上市场前期下跌过急，因此在招标结果出来以后，市场呈现小幅反弹之势，多数品种以红盘报收。剩余期限6.778年的010509券以0.95元的涨幅居昨日涨幅榜首位，但仅仅成交了353.14万元。成交量最大的还是非跨市中期品种010110券，总计成交了18199.82万元。我们认为，市场前期下跌过大，短期存在修复的必要，但市场能否在此位置企稳，还要看央行公开市场操作情况、交易所回购制度变革等事件的发展变化。
　　昨日央行公告称，将于今日发行350亿一年期票据，其力度与上周基本持平，我们预期招标利率还有进一步小幅上涨的空间。细读央行三季度货币政策报告，我们认为四季度央行总体上还会继续大力度回笼资金，以使市场收益率达到一个合理的水平，投资者对此还应保持警惕。