[每日交易策略]市面冷清弱势仍在

昨日债市继续弱势反弹行情。交易所市场中上涨与下跌的国债数目几乎相当,走势十分凌乱,上证国债指数日K线几乎成为一条水平线,开盘、收盘点差不多,也没有上影、下影线,市场冷清的气氛可见一斑。银行间市场中跨市场国债价格较前几日有一定反弹,中期国债收益率较前几天略微下降5基点左右,但中期金融债仍鲜有接盘,流动性不好的金融债更是无人问津。总体来看,交易所和银行间市场的人气都十分不足。

近日债券市场气氛有所缓和,市场中看多的文章有所增加,本轮调整是否基本到位成为大家普遍关心的问题。从市场分析的观点看,看多理由主要是货币仍十分宽裕及预期宏观经济放缓,因此认为本轮调整基本到位。不过,近期市场清淡的人气情况以及技术分析结果都似乎难以支持这个观点。从人气来看,银行间市场买盘很不积极,买家往往开出很低的报价并且难于谈价,部分流动性不好的债券更是无人问津。交易所市场成交量则逐日缩小,许多国债日成交量连100万元都不到。冷清的市场说明相当机构持谨慎态度,入场建仓意愿严重不足。

从上证国债指数技术分析角度看,近几日反弹的阳线都很短,对比前几天连续的中阴线是小巫见大巫,而逐日减小的交易量则更说明反弹的弱势。尽管货币充裕及宏观经济温和能够支撑市场低利率,但这只能是中长期因素而未必成为短期决定因素,何况大家已经普遍认同三季度行情已经严重透支基本面因素。

所以,从目前市场局面看,弱势仍在,需要做出现新的下跌的准备。不过总的来说,经过本轮调整收益率曲线已经上升40基点以上,前段时间严重透支未来的行情得到了一定校正,如果收益率进一步上升则中短期债券会重新得到资金的关注。从近几年债券市场走势看,每年年初往往出现一定幅度上涨行情,因此不排除债券市场在11、12月份继续调整后展开一波真正的反弹行情。