(交易所债市日评) 央票流标影响市场心态

□银河证券　　吴天舒
　　昨日央票招标结果确实有点出乎市场预料。首先，本周央票发行量较上周减少了150亿，净回笼资金减少到482亿元，但招标利率却依然大幅上升；其次，3月期央票发行利率上升了12个BP、6月期央票上升了16个BP，上升幅度超出市场此前的普遍预期；最后，6个月央票竟然出现了一年多所未见到的流标现象，原计划最高发行250亿的6个月央票最后实际发行了182亿元，流标近三成。虽然市场多数人士并不认为中长期资金面会　有太大的改变，但对央行近期回笼货币提升市场利率水平的行为还是极为重视，普遍预计一年期央票招标利率上升的第一目标位在1.6％左右，7天回购利率在1.2％－1.3％之间。近期连续大幅上升的央票招标结果，特别是昨日出现了罕见的流标现象，对投资者的心态产生了较大的影响，昨　日沪市国债市场结束了前几个交易日的小幅反弹，市场成交极为低迷，有三只债券的成交甚至不足5万元。债市投资者今年普遍都有一定斩获，年底保住收益以利来年再战的心理目前占据了上风。因此，我们预计近期债市难有大的反弹行情，后市应以弱势整理为主。