2005，美元反败为胜

□本报记者黄格斯
　　上周三，美国财政部公布数据显示，9月份流入美国的外资创下新高，突破1000亿美元，远超过当月660亿美元的贸易赤字。出乎意料的数据鼓舞投资者追入美元，美元兑日元、欧元均双双创下了两年多来的新高。
　　其实，上述场面今年以来在汇市已屡屡上演。虽然赤字问题并无缓解，但在一系列利好支持下，美元不知不觉已走过了扬眉吐气的一年，年初至今，美元兑欧元、美元兑日元以及美元指数均上涨了大约15%。
　　外汇市场的波谲云诡在股神巴菲特身上体现得淋漓尽致。早在2002年巴菲特就看空美元，并逐步建立了大量的美元空头仓位，到2004年底，其旗舰公司伯克希尔·哈撒韦的美元空头仓位已达200多亿美元，由于准确判断了美元下跌走势，这些空仓为其赚取了将近30亿美元利润。但从今年第一季度开始，国际汇市风向发生明显的变化，美元全线反弹，巴菲特的外汇投资出现了3亿美元帐面亏损，而此时巴菲特仍无意改变操作方向，这导致其第二季度美元空仓又亏损了6.19亿美元，但不久前公布最新报告则显示，第三季度巴菲特已悄悄减持了50亿美元空仓，减幅达23%。
　　大空头巴菲特调转船头只是一个象征性事件。今年以来，贸赤这只汇市大熊在连续加息、经济增长和外资回流这三只小牛的持续攻击下已有气无力。
　　从去年6月底美联储开始加息以来，利率已上升到4%，而同期欧元和日元利率却纹丝不动，利差也逐步扩大到了2个百分点和4个百分点，资金流向美国自然而然。在经济增长方面，美国仍是一枝独秀。日本经济虽屡屡出现告别通缩的迹象，但离稳固增长尚需时日，而欧洲经济则由于结构性因素，竞争力始终输于美国，因此，单纯从经济增长因素看，美元也不可能长期维持弱势。此外，《本土投资法》大幅降低了美国公司汇回利润的税率也刺激了几千亿美元流回美国，也是推高美元的重要力量之一。
　　美国经常项目巨大逆差一直靠资金流入来平衡。看空美元者强调赤字已经过高，外国人总有一天会对美国资产失去兴趣（正如格林斯潘日前警告的那样），而看多美元者则相信资金可以持续流入，然而从今年的情况看，后者明显占了上风（今年月平均外资流入757亿，明显高于去年）。
　　目前，专家们对美元的长期走势仍存在很大分歧，看空者仍视贸赤为最大危胁，看多者则认为美元连续三年弱势后存在继续转强的动力。不过多数人认为，短期内由于美国至少还存在两次加息机会，只要欧洲和日本加息动作不过于激烈，美元仍有望维持强势。
(证券时报)