[外汇通特稿]如果升息 欧元涨还是不涨？

最近，有关欧洲央行升息的话题炒的很热，市场越来越预期12月初欧洲央行就会升息，周五晚上欧银行长特里谢还明确表示已经做好了升息的准备，欧元为此大动干戈，大幅振荡。那么，如果欧洲央行真的升息的话，欧元会不会涨呢？
　　利率是决定汇率长期变动的重要基本因素，我们从美元、欧元利率的比较来进行基本面的判断。下面这张图是自2001年5月以来的欧元周线图，以及两只货币利率的比较，我们可以发现，从2001年5月开始，欧元的利率便一直高于美元，虽然两者后来都进入降息周期，但直至降息周期结束，利差并没有消失。在这一因素的主导下，欧元兑美元从2001年开始大幅上扬，步入长达3年半的大牛市。
　　直到2004年6月，美元进入新一轮加息周期，利率终于摆脱战后的最低水平，开始逐步攀升。汇市上我们常说炒作的是前景，当时美元有强烈而稳定的升息预期，欧元则看不到任何升息的可能，按理说，在这种情况下美元应该上涨，或者至少不应下跌，但事实上，美元的跌势又持续了半年，直到2004年底美元与欧元利率持平时，美元才见到了近几年的低点。
　　可见，汇市对利率做出反应需要大约半年的滞后期，或者说利差将直接导致资金的流向。因此，我们可以判断，即使12月份欧元开始升息，对欧元的影响也只是短线的，长期跌势将不受影响，欧元很难立即出现反转走势，滞后性将使得欧元在明年春季才可能有明确的反转。
　　另外需要注意的是，去年美联储开始升息时，舆论持普遍支持的态度，而欧洲央行则面临来自各方面的反对意见，因此，欧洲央行能不能持续的调升利率，还是一个不确定的前景，这也支持欧元不会很快反转。
　　如果再考察技术面的话，可以发现，欧元的下跌趋势仍在持续发展，特别是欧元在11月4日跌破了反复振荡测试的年内低点，令双底梦想破灭，使1.1860一线的强支撑转变为强阻力，即使上破该阻力，在技术形态上也丝毫不会改变欧元看跌的信号。
　　因此综合来看，不论欧洲央行是否在12月升息，欧元距离中长线趋势的反转仍有相当时日，如果欧洲央行在下月初升息的话，则有利于推动欧元出现一轮反弹，但也至多限于中线范畴，在操作上仍需坚持博反弹的思路，不要贪多。欧元趋势的真正反转，还需要等到欧元、美元利差有实质缩小的时刻。

外汇通（www.forex.com.cn）——刘东亮