一年央票减量 资金难言宽松

回购交易状况已出现偏紧迹象,昨银行间回购加权平均利率上升4.57个基点

今天一年期央行票据发行虽告减少,但是由于市场担忧这可能是市场资金面趋于紧张的又一个信号,因此央票发行减量的消息并未使投资者感到轻松。

上周四,由于6个月央行票据出现意外流标,使得本周公开市场操作动向格外引人关注。昨天,央行公开市场公告显示,今天一年期央行票据发行量为250亿元,比上周减少100亿元。此前,一年期央行票据量在两个月内一直保持在300亿元至350亿元之间。

然而,一年期央行票据的发行减量,并不意味着央行回笼资金之手出现松动。业内人士认为,250亿元的发行量显示,央行回笼资金的意图并没有发生根本性变化。9月中旬以来,随着人民币升值压力的减轻,央行公开市场操作策略开始倾向于回笼过度富余的资金,以矫正扭曲的收益率曲线,增强货币政策传导的有效性。

另一方面,尽管本周一年期央行票据发行量减少100亿元,但是仍然与9月下旬的发行量相当。一些银行间市场分析人士指出,央行之所以减少一年期央行票据发行量,更多的可能是为了避免货币市场利率上升过快,造成市场大幅度震荡。

央行票据发行量减少,还可能进一步预示着市场宽松的资金面趋于紧张。今年以来由于央行已经逐步建立起商业银行流动性预测监控体系,对市场的流动性状况了如指掌。因此,目前央行票据发行数量的多寡,实际上已从侧面反映出当前市场资金的真实富余状况,可能意味着市场富余资金的确在下降。

而近期回购市场的交易状况已经出现偏紧的迹象。自上周起,回购市场收益率出现上扬。昨天,银行间回购市场加权平均利率水平达到了1.185%,比前一交易日上涨了4.57个基点。其中,7天回购的加权平均利率水平已经升至1.1964%。此外,14天和21天中期回购品种的利率开始加大上升力度,分别较前一交易日上升了6.67和11.16个基点。

同时,资金供给的垄断程度在提高。昨天,全国性商业银行在资金融量中的占比由上周五的77.5%上升至82.56%。