别拿神秘基金当借口

——内地期货业人士质疑境外期市游戏规则
　　
　　“输了就说是神秘基金控盘。”上海期货业内一位资深人士说道。在他看来，基金固然是推高铜期货价格的重要动力，但过分渲染海外基金巨头的神秘色彩，不过是为某些参与者操盘失败寻找最佳托辞。
　　发改委国家物资储备局在LME（伦敦金属交易所）期货铜空头被套的风波日益升温，海外基金的神秘面纱再次被描摹起来。
　　日前在上海的一个期货铜沙龙上，一位参与伦铜市场的人士这样描述对冲基金：“漫步于南康州干净整洁的富裕小镇，穿行于纽约曼哈顿、波士顿、旧金山和伦敦的中心商务区，一个个对冲基金散落于神秘狭小无窗户的高档办公室内，交易室的大门终日紧锁着，未经特殊批准，一般人无法进入，一桩桩市场黑幕就从这里诞生。”
　　在这场正在进行的国储铜风波中，市场传闻始终和市场行为互相交织、层层推动，国内外铜期货市场各方对事实的甄别似乎已经无从厘清，在这样的气氛中，谈论神秘基金很合市场的胃口。
　　英国苏克丹（Sucden）经纪公司的工业商品期货交易总监JeremyGoldwyn在上述场合说道：“关于国储局的空头情况，我想除了一些内部交易人员之外，没有人会知道更多。我们不得不承认，现在的传闻大大多于事实本身，我看了不少相关的媒体报道，但有些媒体几乎没有搞清楚期货行业的基本知识。”
　　当时，在场的参会人士显然对这样的回答不满意。Sucden经纪公司是伦敦金属交易所的12家圈内会员即正式会员之一，属于伦敦期铜市场最为核心的一个交易团队。于是在上海的这个业内交流场合中有人再次提问要求圈内人士指点迷津。JeremyGoldwyn不得不补充道：“如果我能够告诉你交易的真实情况，那就说明我是参与了这些交易的内部人士。”
　　据称，国储局在伦敦市场的铜期货经纪业务由8家境外期货经纪商代理，即业内所称的8条“跑道”。国储局的空单交易信号是如何从这8条跑道跑出去，继而激发基金围剿的呢？
　　对此，上海期货业的一位资深人士表示：“经纪人对客户信息保密当是其职责所在，但我们对海外期铜市场缺乏约束力，或者从这一角度来说，境内机构积极申请境外期货代理是改变这一局面的有效途径。”
　　中国五矿集团有色期货业务部首席分析师张荣辉在11月20日的一个公开场合分析表示，虽然西方商品期货市场一向标榜“公开公正”并严格控制“同谋”，但针对那些对冲基金缺乏相应的法律监督，对冲基金的管理人经常互通信息，这个圈子业已形成“攻守同盟，共同进退”的默契。
　　他说：“平时基金管理人一般都努力做‘功课’，调查研究市场，在各种市场中寻找机会、耐心等待捕捉机会。一旦机会来临，他们会借助各种有利的形势突然来袭，以2003年到2004年伦敦LME市场为例，2003年上半年各种基金在经纪人的带领下探寻中国市场，当他们认为中国的铜需求将大幅增长而美国经济在快速复苏的时候，基金借势造势，果断地大量买入LME铜、镍、铅等商品期货，一波一波地推动市场。”
　　据业内人士分析，事实上机构投资者对基本面的分析在2005年日益趋同，期铜价格已经进入一个高位运行的新时段，很难再回到每吨1600美元、或2400美元这样的阶段。上海中期的研究报告指出，“基本金属已经进入了更高的价格区间,也就是‘超级循环周期(su鄄per-cycle)’；大量指数基金投资金属市场已是长期行为；这就是造成铜市场牛气冲天，铜价格连创历史新高的真正原因。”
　　来自机构投资者的研究报告指出，宏观基金、技术型的CTA(商品交易顾问)基金、商品指数基金是运作在商品期货市场中的主要力量。业内人士也指出，金融巨头在金属期货市场比如铜期货品种上的力度有限，航母型的基金更多专注于能源期货市场，这是他们权衡投资决策成本和投资收益成果的必然选择。
　　（国际金融报　记者 陈辅）