刘其兵可能运用了期权 增加现已亏损部位

在国际铜市掀起轩然大波的据称代表中国国家储备局的交易员可能运用了期权交易,增加了现已亏损的部位,这种交易方式不为市场监管当局所掌控.

　　中国和伦敦的市场人士认为,刘其兵使用了期货和店头市场(OTC)衍生品建立了巨大的空头部位.据称刘最终代表中国国储局交易.

　　OTC期权是主体与主体间直接达成的交易,因此不被市场清算公司所担保.

　　刘其兵所建立的空头部位令伦敦金属交易所(LME)动荡不安,三个月期铜接连创出纪录高位,站上了4,000美元上方.

　　中国光大证券一分析师在谈及今年铜价逾30%的升幅时表示,"如果不是因为刘其兵的话,铜价可能不会这么高."市场消息人士称,刘其兵被认为几个月前就已在LME建立了空头部位.但那时候,他向八个经纪商卖出期权(选择权),给後者在某个固定价格买入铜的权利,而这是在LME掌控之外的.

　　根据期权合约所规定的条件,如果LME三个月期铜的价格持於每吨3,500美元下方的话,刘其兵就可以获得每吨200美元的期权金.

　　但随著市场上涨,这位交易员需要买入铜期货的负担越来越重,随後那些经纪商也打电话过来要求兑现义务.

　　市场消息人士称,这些场外期权对标的期货市场的避险要求超过30万吨.

　　刘其兵所在单位中国国家供给储备调剂中心的一些官员可能已经在4月时就获悉这些部位的存在,给了他六个月的时间来解决此事.他平掉了大约一半的部位,在这过程中亦推高了铜价.
　　
　　**部位已减少**
　　消息人士称,空头部位已减至17-18万吨,但仍约为LME全球各地铜库存总和的两倍.

　　刘其兵大体而言是一名颇受称赞的交易商,他从10月以来便失踪了.但市场传言指他一直在帮助该中心同经纪商就摆平那些部位进行协商.

　　消息人士称,该中心目前似乎愿意履行5万吨的义务,要求经纪商承担最多达12-13万吨部位.

　　有消息称,该中心正在考虑履行其中的5-7.5万吨义务,以解决此一争端.据信八家经纪商中已有四家同意这样安排.
　　
　　**市场降温**
　　中国政府通过释出国储局的大量库存成功地令铜价降温.国储局掌控全国战略物资储备,并把调剂中心作为其交易铜的机构.

　　"国储局应对空头部位的措施似乎是多种策略的结合--向国内市场卖出铜库存以压低铜价、将铜运往LME在亚洲的仓库、将LME的空头部位展期,"巴克莱银行在每日市场评论中称.

　　据称国储局正欲寻求国务院的批准,允许其出口20万吨铜.

　　本月底前,国储局将向LME亚洲的仓库出口3万吨铜,以履行12月的交割期限.

　　消息人士称,国储局正准备於12月向经纪商再出口5万吨铜.这是解决OTC期权义务的一部份安排.

　　国储局未来数周可能在国内将再进行三次拍卖,出售6万吨铜.

　　本月迄今,该局已通过现货市场售出3.35万吨铜,在期货市场卖出略高於4万吨
　　（上海金属网）