港拟订六大措施完善权证市场

本报讯 （记者 郭 蕾）香港证监会在上周五发表的《香港的衍生权证市场报告》中提出了有关完善衍生权证市场的六点方案。香港证监会表示，将为此展开为期两个月的咨询，证监会主席韦奕礼表示希望能在明年初就衍生权证市场的咨询作总结。该报告发布后，香港交易所随即表示，基本支持报告中提出的几项建议，并继续与各方合作，促进市场规范发展。
　　去年以来，香港权证市场十分火热，今年又再度升温，今年前10个月权证市场的成交量平均每天为33亿港元，较去年增长了50%，占到股市平均每日总成交额的18%。市场交易活动的大幅增加引发了股市波动和其它一些负面问题和各方面的争论。韦奕礼表示，权证市场的发展并未对股市产生太多的冲击。他说，虽然平均有70-80%的衍生权证会在单日内转手，50%成交集中在汇丰控股以及和黄等少数股票的权证上，而今年8月18日股市显著下跌，并非因为权证对冲引致，权证市值只是占大市的市值不足1%。
　　为了回应有关问题，香港证监会就衍生权证市场进行了全面检讨，并提出了6点建议。包括收紧对流通量提供者的一般规定，使其运作更具透明度；修订《上市规则》，使增发权证更便利，同时引进竞争；全面禁止佣金回扣；将发布权证销售新指引，并规范媒体分析评论；要求发行人在发行权证的介绍文件中简明易懂，载明产品特点、风险；加强投资者教育活动。
　　由于目前市场上流通量提供者的服务水平及报价存在与上市文件不一致的地方。报告建议收紧对流通量提供者的一般规定，使其运作更具透明度。报告还对发行人委任外间流通量提供者的做法表示关注。韦奕礼指出：“我们相信，如果流通量提供者与发行人属于同一集团，他们受发行人妥善监察的机会将较大。因此，我们建议规定发行人必须在集团内部委任流通量提供者。”
　　报告建议修订《上市规则》，使发行人能够更容易地增发受欢迎的权证的份数及容许其它发行人发行“相同”权证，从而促进竞争。韦奕礼表示：“我们知悉有些评论员建议全面禁止增发。然而，我们相信市场上若干价格扭曲现象是由于供应量有限而引致的。因此，我们有关容许更快捷地增发及发行新权证的建议将可减少价格扭曲及鼓励市场竞争，从而使投资者得益。”
　　报告认为佣金回扣等促销手法容易遭滥用。有些买卖明显是纯粹为了获得佣金回扣而进行的。报告指出，散户投资者可能会对某只权证的交投量产生错误印象，因为有关的成交额其实主要来自为了产生佣金而进行的交易。香港证监会建议全面禁止该等计划。韦奕礼先生表示：“经仔细研究后，我们发现这些奖励计划非但没有带来正常而合理的交易活动从而令散户投资者受惠，反而让一小撮人士从中得到重大益处。”
　　此外，香港证监会还促请投资者在寻找有关衍生权证的信息时要小心谨慎。韦奕礼先生指出：“我们对于投资者有时会受电视、电台评论员或报章上提供的最新“贴士”影响而行事表示关注。虽然这些评论可能提供有用的信息，但我们想确保任何人士如因作出该等评论而获得任何金钱利益或好处的话，都会得到披露。”香港证监会将发布关于推销衍生权证的新指引，并将会就不受香港证监会规管的评论员与广播事务管理局合作制订有关措施。
　　报告指出有些权证的发行篇幅过长，而且采用很多技术性词汇，因此建议规定发行人在文件内采用“浅白语言”，并必须刊发两页的概要，载列每只权证的主要产品特点、风险及优点。
(证券时报)