(交易所债市日评)　债市盘整中等待突破

□银河证券　　张书东
　　交易所国债市场昨日出现窄幅盘整走势。上证国债指数收于107.33点，上涨0.02％，成交量小幅萎缩至6.65亿元。39只国债现券15涨2平22跌，以010213为代表的长期债继续位居涨幅榜前列，但涨幅均不大。与国债相比，企债市场昨日走势颇具戏剧性，受02广核债放量异动和04国电(1)无量空涨等因素影响，上证企债指数周一收于117.48点，大涨0.24％，成交量放出近3个多月以来的天量，达到2.58亿元。
　　买盘不振、交投清淡是昨日国债市场最为明显的特征，中短期品种成交相对活跃。受次新长期债010512上市后连拉三阳的影响，010504等4只长期券近日均有所活跃，但低迷的成交量暗示反弹力度不足。经过前期的调整，市场逐渐趋于理性，探底反弹的CPI使得长期品种蕴含的利率风险不容忽视。货币市场利率不断上涨使得中短期品种做多的基础不复存在。在前期部分利好因素逐步向负面转变以及年底资金面趋紧的背景下，债市盘整后选择向下突破的可能性加大。但就中长期趋势而言，宏观经济涨势趋于温和，CPI持续上涨的原动力不足，货币市场流动性依然充足，债市调整空间将有限。对于资产配置型投资者，可考虑逢低逐步吸纳。