建行24只衍生权证扎堆发行

香港市场再掀权证热潮建行24只衍生权证扎堆发行
　　本报讯（记者 郭 蕾）11月22日，港交所通知各大机构，批准这些机构自11月28日起发行建行股票的衍生权证，并允许其于12月5日挂牌交易。港交所批准发出后，第一天就有13家发行商共推出24只衍生权证，其中22只为认购权证，另两只是认沽权证。建行首日24轮齐发，再度刷新之前中国神华首日19只权证（窝轮）齐发纪录。
　　13家发行商齐上阵
　　获准发行建行权证的18家机构中有13家第一时间加入了发行建行衍生权证的行列，包括法兴、中银、法巴、瑞士信贷第一波士顿、瑞银、摩根士丹利、荷银、比联及麦格理等，平均每家发行两只，其中，瑞士信贷第一波士顿一口气发行了4只，法兴及瑞银各自发行3只，汇丰及高盛暂时按兵不动。
　　认沽权证则只有法兴和瑞银发行。因为借货沽空对冲的成本会比较高，一般初次发行的权证均以认购证为主，认沽证较少。对此，法兴衍生工具高级副总裁李锦表示，在发行交通银行、神华能源的权证工具时已积累了一定经验，如果风险管理做到位、交行与建行又属相同类型股份，对冲可以一起做，发行认沽权证可以让投资者多一个选择。
　　建行权证发行热火朝天的当口，高盛公司却没有立即跟进，高盛新闻发言人傅望羊对本报记者表示：“高盛暂时没有决定是否发行建设银行的权证，这并不代表高盛认为该股票不适合发权证，高盛还需要花时间去看。我们发行任何一只权证都比较慎重，这是我们一贯的做法。”
　　证券界人士表示，对众多权证同时发行不感到意外，但因建行流通量太大，上市价又较高，股价上升空间不会太大，但相信散户会有兴趣。事实上，最近两个交易日建行股价均上升，相信是发行商在买货，估计后市会稳步上升。
　　对正股价格影响几何
　　国信证券资产管理部杨筱林表示，一般而言，因发行商的对冲操作，权证发行会增加正股的波动，但在香港，除买入正股外，发行商的对冲工具较多，包括股票期权、期指、发行高息票据等，这样，会减小权证对正股波动的影响。但另一方面，香港的权证在到期结算时可以不必交付证券，而以现金结算，这就可能也会加大正股的波动。如果认股权证到期时把股价打下来，就可以少付点钱；相反，如果认沽权证到期后，股价过低，发行商要赔钱，他可能选择把股价拉高。
　　金信证券权证中心首席研究员李俊峰表示，8月份交通银行首批8只权证挂牌上市时，一度导致交行的股价由3.1元急升至3.52元，因此，不少投资者对建行权证发行存在一定的憧憬。不过，发行商可能会吸取教训，在推出建行权证前先在市场吸纳一定数量的建行股票，避免出现抢货的行情。另外，建行现时的市值高达5780亿元，是交行的7.5倍，所以虽然权证发行商推出建行权证时，可能需要在市场上吸纳一定数量的正股作对冲之用，但这些购买力对建行股价的刺激作用，也许不会太大。但由于建行的市净率比交行为低，只有约2.15倍，加上上市后涨幅有限，穆迪近期将建行的财务评级由E+上调至D-级，这些因素也可望支持对建行股价形成支持，其股价并不是单纯看权证概念。
(证券时报)