日元疲弱依旧

□招商银行外汇交易室 费文清
　　经历上周跌宕起伏的行情后，本周汇市进入数据真空期。受技术性因素影响，周一至周二的交易时段，美元兑欧洲货币、商品货币等出现回调，但兑日元仍保持强势。目前，日元已成为市场上表现最差的货币。
　　周一北美交易时段，美元多头获利了结，欧元等货币则趁机反弹。欧元兑美元迅速升至1.1819，当日上升了1%，并且回到5日均线以上。周二，欧元仍保持在1.1750以上。英镑、瑞郎等其他欧洲货币同样获得1%左右的涨幅，其中英镑最高上升至1.7453。
　　商品货币继续缓慢上扬，在商品价格攀升及利率优势的刺激下，澳元周一有效突破0.75，周二维持在0.7530附近波动。美元兑加元则跌破1.16水平，最低报1.1543，创14年来最低水平。日元走势异常疲弱，美元兑日元在创下32个月新高之后，尽管日元追随其他货币反弹，但该汇率仅回落到120.70附近即止跌回升。
　　本周以来，交叉汇率的变动直接导致日元走低。周二，欧元兑日元交叉汇率创下142.82的新高，同时澳元、加元等兑日元也节节攀升。交叉汇率甚至一度成为市场的主角，带动美元兑日元上升。
　　在各国纷纷采取加息行动后，日元维持零利率的政策已受到众多抨击。由于日本货币政策当局迟迟不肯提高利率，导致大量日本国内资金转投海外。投机资金也借机跟进，以极低的利率借入日元卖出，兑换为其他高利率货币投资。随着美元、加元等不断加息，英镑、澳元等利率维持不变，他们对日元的利差优势越来越明显。而且，由于美元汇率已处于较高水平，其他高利率货币更加凸显投资价值。也许这就是其他货币已纷纷止跌，日元仍旧疲弱的根本原因。
　　通常来说，投机资金的利差交易操作周期较短，周期结束后存在买回日元的需求。但如果市场认定日元利率仍将长期维持在低水平，这种操作将被循环下去或期限放长，日元也将继续承受卖压。
　　同样是基于利率预期的原因，笔者认为，欧元反弹难以持久。尽管有交叉汇率支撑，但欧元在1.18上方明显存在较大卖盘，继续上行的可能性不大。商品货币近来涨幅较大，短期有技术调整要求。长期来看，澳元技术走势改善，但还未进入上升通道，前景仍存在变数。不过，加元汇率已随利率进入上升周期。
(证券时报)