债市持续反弹多头信心渐增

多头信心逐渐恢复，昨日，债指再度小幅盘升。国债指数开盘１０７．６６点，盘中呈单边上扬之势，收于１０７．７８点，涨０．１１％。全天成交７．２２３３亿元，较前日萎缩三成。
　　从盘面来看，短期券种仍然保持调整之势，０００６９６券、０１０５０２券等小幅下跌；中期券种成为市场交投的主力，０１０４０７券、０１０５０３券等都有不错表现，涨幅居前；长期券种也全线小幅上涨。新券０１０５１３券上市首日便以０．１２％的涨幅受到资金追捧。
　　昨日，央行发行３００亿元１年期票据，中标利率为１．９０５６％，较上周上升１０个基点，这也是央票利率第六周连续上浮。目前这一水平与市场预测的２％的点位已经相当接近，若央票利率能维持在２％以下的水平以下，则债市可能会持续小幅盘升，若突破２％的市场心里点位，有可能会引发市场对资金面的重新预测，再度造成市场恐慌气氛。目前在央票利率不断回升的前提下债市依然止跌企稳，说明多头对市场资金趋紧的预期正逐渐扭转，多头的信心也渐增。
　　从宏观面看，１１、１２月ＣＰＩ的涨幅估计不大。今年１到１０月份全国的居民消费价格指数为１．９％，国家统计局预计今年全年居民消费价格指数预计在２％左右，低于今年初确定的物价上涨４％的指标，也说明在剩余的两个月中ＣＰＩ依然保持较小的增幅。同时，在日前召开的全国物价局长会议上，国家发改委指出明年将进一步完善粮食直接补贴和最低收购价政策，做好稳定粮食、化肥价格和减轻农民负担工作，使粮食价格保持在合理的水平上。我们知道今年ＣＰＩ涨幅较小主要由于粮食价格的回落和稳定，如果构成ＣＰＩ的各数据的权重未发生大变动，明年ＣＰＩ有可能在低粮食价格的前提下继续低位运行。
　　同时，三季度以来国际原油价格飙升，但因为我国原油价格受到发改委的控制未使价格的急速上涨传递至市场中来，在此次物价局长会议中发改委同时指出明年考虑国际市场油价变动情况，合理安排国内成品油价格。这意味着油价将在一定程度上冲击市场，ＣＰＩ指数也将反应更加真实。不止油价，对于电、水、天然气、煤炭、土地等都将推进价格改革，可能行政干预手段进一步放宽，价格的形成更加市场化，那么作为债市风向标的ＣＰＩ数据反弹力度也可能进一步增大，债市可能难以继续维持大牛市格局。
　　在目前市场环境中投资者更应把握好节奏和品种，中长期券种在调整过后都出现反弹之势，只有短期品种仍继续调整，同时短期券种调整的空间过大，投机机会也逐渐显现。如０１０５０２券、０１０５０６券等贴现品种，到期日相当临近，却有着１．６％以上的年收益率，可谓是流动性和收益性兼具，建议投资者积极关注。