综述：２００５——欧元泡沫的终结年？

新华社北京１２月９日专电 记者胡小兵 自今年初以来，欧元对美元比价持续走低。一年内，欧元对美元贬值将近１５％。欧元正处在一个转折点上，欧盟委员会主席巴罗佐的经济顾问保罗日前称：“此前３年里，欧元对美元比价不断升值。现在欧元泡沫该结束了。”从１９９６年到２００１年，欧洲货币体系的记账货币埃居及其后的单一货币欧元对美元贬值近７０％。随后３年，欧元逐渐走强。到２００４年１２月３０日，欧元对美元汇价曾达到创纪录的１欧元兑换１．３６４８美元。欧元区成员国因此对欧元成为未来世界主要货币的信心大增。然而风云突变，没人料想到２００５年成为欧元行情的重要拐点。今年５月欧元对美元比价跌至１欧元兑换１．２８美元，到１２月初则仅能兑换１．１７美元。
　　欧元经历如此的“大喜大悲”，却是在悄无声息中发生的。一年来，欧洲中央银行只是在上周宣布提高利率０．２５个百分点，除此之外基本没采取任何措施来支持欧元，而欧元区各国政府更是心中有本难念的经。弱势欧元虽有利于刺激出口，从而有助于推动欧洲经济走出低谷，但如果欧元持续走弱，对欧元区经济进一步一体化不利，也将影响到人们的信心。另外，单靠调节汇率支撑经济增长显然是难以持久的，关键还是要靠经济改革，夯实经济基础。
　　２００５年，与美国经济预计全年３．５％的强劲增长相比，欧洲经济表现可谓难尽如人意。欧盟委员会日前在预测报告中将今年欧元区的经济增长率由此前的１．６％调低为１．３％。在内需不足的情况下，出口成为欧元区今年最重要的经济驱动力。
　　尽管经济数据如今对各国汇率走势的影响减弱，但经济基本面仍是外汇炒家的重要参考依据。虽然美国经济数据也并不十分理想，例如劳动力市场远不如经济学家预测得好，美国政府始终受高财政赤字和经常项目巨额逆差的困扰，但市场实际情况是，美元对欧元继续保持上升势头。
　　那么，２００５年欧元如此糟糕的表现，究竟是什么因素使然？市场分析人士认为，除欧美经济基本面相差之外，欧美利率差距拉大是重要因素。在过去一年半里，美国联邦储备委员会连续１２次小幅提高利率，而欧洲央行仅在今年底进行了最近５年来的首次小幅加息。目前，美国的官方短期利率为４％，而欧元区利率仅为２．２５％。尽管欧洲央行的低利率政策对经济增长起到一定的促进作用，但它不利于欧元走强。欧洲央行对欧元的“漠然”态度大大挫伤了投资者对欧元的信心。就在欧洲央行宣布加息之后，国际外汇市场欧元对美元汇率再次急剧下跌。
　　其次，市场投资者心理与投机因素也是重要原因。德国中央合作银行外汇部门负责人胡塔鲁斯坦言：“如今外汇市场已完全是逆理智而动的。”即使欧洲经济某些数据好于美国，欧元对美元也会贬值，因为今年欧元已处在市场高压之下。国际清算银行在今年年中发表的报告里也指出，市场传言对汇率变动具有重要的影响力。
　　另外，拥有庞大外汇储备的亚洲国家和地区，近年来不断积累官方外汇储备，同时大量投资美国金融资产，这既弥补了美国经常项目逆差，促进了美国经济的发展，同时也支持了美元强势地位。
　　那么，欧元是否已进入新一轮的疲软阶段？对此欧洲外汇专家们存在意见分歧。多数人认为，欧元作为世界主要货币已站稳脚根，但眼下仍面临进一步下滑的压力。一些研究人员认为，欧元正处在螺旋式下降通道的初级阶段。德国商业银行外汇分析家弗利兹认为，“欧元汇率短期内可能跌至１欧元兑１．１５到１．１６美元之间”。（完）