BMO利时证券认为商品牛市再火爆两年

本报讯 （记者 李辉）国际投行BMO利时证券的一位高级经济学家表示，尽管商品市场的历史表明商品价格即将出现一次大级别的调整，但至少不会出现在2006年，2007年似乎也不大可能。
　　自从第二次世界大战以来，商品市场走势绝大多数时候是沿着“繁荣－萧条”的轨迹运行。据BMO利时证券的高级经济学家巴特·梅利克研究，从历史来看，能源价格上升时期一般持续55个月，基本金属牛市持续50个月，贵金属价格上升时期持续45个月。商品牛市过后必然是熊市，商品价格大幅回落，其中一些商品价格的跌幅超过了50%。
　　目前商品市场的这轮牛市始于2002年2月，迄今为止已持续了46个月。其中基本金属和贵金属牛市持续时间更长：基本金属牛市达到了49个月，贵金属牛市更是持续了75个月。
　　梅利克认为，这一轮商品牛市，商品价格并没有延续传统的荣枯周期。一个关键的原因是，中国和印度等国的商品需求，使得世界产能达到过剩所需要的时间更长了。不过，他并不认为商品的牛熊周期失效，只是因为供给跟上需求的步伐可能还需要两年时间，使得这一轮牛市与此前不同。
　　他预计，能源价格将从目前高位回落，2006年原油价格将从12月的均价60美元/桶跌至56美元/桶，2007年将跌至54美元/桶；2006年天然气价格将从目前的14.22美元/MBTU跌至9.75美元/MBTU，2007年将跌至8.80美元/MBTU。这些预测分别略低于今年的原油均价56.48美元/桶和天然气均价8.85美元/MB－TU。预计2006年铜均价为1.63美元/磅，较今年1.65美元/磅的均价略低。不过，2007年铜价预计将跌至1.25美元/磅。
　　而贵金属中，黄金和白银价格可能将继续走强。最近金价大幅飙升，今年黄金均价为442美元/盎司。梅利克预计黄金均价2006年将升至530美元/盎司，2007年将升至550美元/盎司。明年白银均价将达到8.80美元/盎司，高于今年的7.25美元/盎司，预计2007年将达到9.10美元/盎司。铝价和镍价有望继续保持强势。
(证券时报)