年末债券市场可见一波小阳春

□上海证券　刘骏
　　沪市国债昨日出现高位调整的行情，年终反弹行情初步告一段落，开出一根几乎光头光脚阴线，表明前期反弹获利盘有所回吐。成交量并没有有效放出，显示市场没有因为调整而产生做空气氛，但也反映出市场非常谨慎的心态，短期内整体盘势将是震荡调整的格局。
　　上证国债指数单边缓慢下跌，尾盘略有回升，全天跌幅为0.10％，震幅0.11％。成交量略有减少，全天共成交7.13亿，前一日成交量为8.16亿元。价跌量缩表明了市场下跌空间相对有限。昨日41只现券7涨27跌4平，其余3只05年券种没有交易发生，05年的券种有三家出现无交易，说明交易所市场的流动性明显缺失，应引起关注。此外，浮息债0004、短债0405以及长债0303三只债券集中了全天成交量的35％以上。中长期券跌幅较大，0509大跌0.56％，主要是流动性差导致的。
　　整体来看，前期的下跌压力都已经在反弹中消化，目前的调整应该是技术性因素更多一些。浮息债和短期债较好地维持了市场的热点轮换，中期债的整体走强带动了本次行情，虽然短期内调整不可避免，但市场各方都有一种不肯罢休的暗流在涌动，年末行情应该值得期待，但对后市仍不能持过度乐观情绪，应保持一份清醒和理智。
　　昨日29只转债品种13涨6跌1平，9只停牌或无成交。其中，燕京转债、创业转债和晨鸣转债涨幅分别达到了1.35％、0.87％和0.43％，万科转债、西钢转债以及邯钢转债以0.23％、0.10％、0.08％列下跌前三。目前转债品种转股溢价率过高，是多数转债面临的主要挑战。但从债券价值来看，多数转债已极具吸引力，债性较强的可转债收益率都比较可观，因此选择品种将成为关键。
　　昨日企债市场整体昨日小幅攀升，走势并未受商业银行可投资公司债消息的影响而出现大幅上涨的行情，说明交易所的企业债大部分筹码都在机构投资者手中，惜售迹象非常明显。技术上指数运行仍属平稳，受消息影响，短线还会振荡上行，保持小幅慢牛的走势，继续创新高将指日可待，不排除在成交量的放大下有急速拉升的可能。上证企债指数昨日收盘118.38点，涨幅为0.04％，振幅0.11％，成交量仅2600万不到，但较前一日有所放大。
(证券时报)