LME铜交割日平静到来 两交割库神秘增仓5万吨

12月21日，伦敦金属交易所(LME)交割日，“国储抛铜数量”开始显露真相。而12月20日是LME最后交易日，交易结束后公布的数据显示，伦敦铜现货月的总持仓量为6021手，这比正常月份4000手左右的持仓多出了约2000手(5万吨)。记者注意到，LME在亚洲的两处交割库——釜山和新加坡仓库，自10月份以来神秘增仓，至12月20日，两地库存为55350吨，这占当日LME全球交割库存总量的72％。此前，这两个仓库的库存几乎为零。业内人士指出，上述两交割库存一直主要面向中国企业或机构，所增5万余吨铜透露了国储的实物交割量。
　
　　两交割库神秘增仓
　　11月初，境内外铜市场传出消息，国家物资储备调节中心(下称国储)工作人员刘其兵于9月中旬私自在LME低位抛售大量的期铜，这部分铜将在三个月后，即12月21日，到期交割，但具体数量未知，“国储铜事件”由此爆发。
　　根据记者观察，“十一”长假后，LME在韩国釜山和新加坡的两个交割库库存连续大幅增加。10月11日库存报告显示，两交割库总量已经增加至22200吨。11月1日，这一数字上升为31375吨。到12月6日，库存已经增至49025吨。此后，这两个交割库的库存增速加快，12月20日，两库库存已达55350吨，而当天LME遍布全球的交割库库存总量仅为约77000吨。不过，市场始终无法确认这部分库存来自哪家神秘机构。
　　“这两个仓库此前库存几乎为零，但一直代表了中国交割的头寸，由于目前铜现货价格存在较大幅度升水，铜冶炼企业一般通过LME保值，而不会进行实物交割，”上海中期期货公司市场管理总部总经理周杰向记者表示。他认为，“55000吨库存明显是中国运过去，用于21日交割的，从交割库存的变化看，实际上国储早就准备交割了。”
　　
　　展期有序进行
　　按照此前业内人士的预计，在交割日到来之前，国储可能有三种选择:实物交割、割肉认赔、展期并继续做空。所谓展期，就是将合约调整为未来到期的合约再作打算。
　　长城伟业期货首席研究员景川告诉记者，“按照LME的交易规则，空头是否进行最终交割实物，必须在交割日前48小时告知交易所。因此在19日前后，现货月合约持仓量的变动往往很大。”在16日、19日和20日临近交割前三个交易日，当月合约持仓量累计减少7588手(2511手、2129手、2948手)，20日交易结束后的持仓为6021手。同时，2006年三月份到期的合约却相应地在增仓，而总的持仓量依然保持约22万手的不变数量。
　　“这个迹象表明，国储在交割日前进行有序地展期，可能等待明年交割，”周杰说。不过，这展期的7588手(189700吨)中有多少来自国储却不得而知。引人注意的是，20日最后交易日6021手的持仓，足足比以往4000手左右的持仓多了2000手左右(约5万吨)，这一数字正好和两个交割库库存增量吻合。周杰表示，现在至少可以断定国储进行了实物交割和展期两种操作。“不过LME的最终交割数量不会公布，所以以上数量仍建立在分析基础之上，”周杰说。
　　
　　伦铜沪铜交易清淡
　　在交割日之前，伦敦和上海铜市观望气氛浓厚。LME圈内交易商之一——日本三菱公司中国部总经理严强告诉记者，20日，是伦敦铜市“非常无聊的一天”，场内交易十分清淡。伦铜最低价格到4405美元，最高到4438美元。当日成交仅为6.7万手。“市场也在关注本月第三个星期三交割日前后国储的动向，”严强说。
　　昨日，上海期货交易所期铜主力602合约更是创下成交4348手的地量，价格窄幅波动，微跌60元，报收于39880元/吨。
　　市场似乎对此次交割后铜价走势缺乏足够判断依据。境外机构评论说，向上和向下走的可能性都存在。景川认为，“从原来的目标看，在基金逼仓完成后，价格可能要往下走，但现实情况是，铜价向下调整的意愿并不强烈，其中可能有其他原因。空头不敢贸然打压，多头不敢再往上拉，从而使得市场在此时点观望气氛很浓。”
　　
　　釜山和新加坡库存增加情况表
　　
　　 日期 釜山仓库 当日增加库存（吨） 新加坡仓库 当日增加库存（吨） 累计（吨）
　　９月１日 ４８７５ 未变 ４０５０ 增５００ ８９２５
　　１０月１１日 １３８７５ 增１５００ ８３２５ 增３００ ２２２００
　　１１月１日 １７３７５ 增１０００ １４０００ 增５００ ３１３７５
　　１１月２４日 ２８３５０ 增１０００ １４０７５ 增１０００ ４２４２５
　　１２月６日 ３８７５０ 减２００ １０２７５ 减１８５０ ４９０２５
　　１２月１６日 ４２３５０ 增１３００ １１１００ 减１２５ ５３４５０
　　１２月１９日 ４３３５０ 增１０００ １１１００ 不变 ５４４５０
　　１２月２０日 ４４２５０ 增９００ １１１００ 不变 ５５３５０
　　
　　制表/李中秋
　　（中国证券报　记者 李中秋）