[黄金分析]美国债倒挂收益曲线支撑金价

12月29日，国际现货黄金价格在亚洲市场报收每盎司516.25美元，比12月28日纽约市场收盘每盎司513.70美元上涨2.55美元，涨幅为0.50%。业内人士称，尽管美元走升，但金价进一步上涨，因投资者押注随着年关临近，现货黄金价格将延续近期强势。
　　东京一位黄金交易员称，外汇市场未能给亚洲市场买入黄金提供诱因，美元兑日元升至两周高点。美元走强历来会刺激持外兑的市场人士出脱黄金，因黄金以美元计价。但在最近数周，汇率波动对黄金的影响有所减弱，供需因素目前在主导金价走势。年关已至，金价寻获支撑，其表现走势强劲。
　　世界黄金协会的数据显示，第三季度全球对黄金的需求较去年同期上升7%，至838吨。
　　最近几天，投资者加快投身黄金市场的步伐，部分原因是美国国债市场出现了罕见的收益率曲线倒挂现象，再次令市场对美国经济未来的状况心存疑虑。指标10年期美债收益率低于两年期美债收益率，为5年来首见,促使金价上涨。
　　RBC资本市场环球期货的副总裁基洛说道，尽管收益率曲线倒挂导致股市下跌，令黄金成为为数不多的避风港之一。这就是收益率结构变化之际，金价上涨的缘由。
　　在公债市场，收益率曲线倒挂现象不多见，因为投资者倾向于对长期债券要求更高的收益率，作为通货膨胀风险溢价。
　　以往收益率曲线的反转常常是经济衰退的先兆，而在当前经济强劲增长且通货膨胀相对受抑的环境中，这一变化的意义成为市场争论焦点。
　　今年以来金价累计上涨20%，在能源价格上涨和其他不确定因素的背景下，投资者向金市配置资产以实现多样化投资。
　　新加坡一位黄金分析师称，从历史上看，当两年期/10年期收益率曲线反转时，美元贬值而金价上涨。他表示，自1980年以来的7次收益曲线倒挂中，有5次美元兑日元上涨，有6次兑德国马克或取而代之的欧元上涨。然而，今年金价走势摆脱了和美元汇率的逆向联动关系，能够兑所有货币全面升值。
　　香港一位黄金交易员表示，在美元流动性过度的环境中，金价受到支撑。倒挂收益曲线给我的启示之一是，全球资金流动过度仍为主导型因素。他认为，这是金价保持良好买气的缘故。


《国际金融报》