“一月效应”PK“年尾效应”

□曾志英
　　回想2005年最后几个交易日，实在有点令人失望。本来希望年尾港股再次拉上15500点水平，以一个较高的水平为去年股市结尾。怎料港股竟再度跌穿15000点，实在令人有点泄气。
　　不过，从另一个角度而言，这也不失是一个好的讯号，为今年一月份的开市来铺路，何出此言呢？原来投资市场有所谓的“年尾效应”及“一月效应”。前者乃指一年终结前，许多大型基金为“粉饰橱窗”，在客户面前交出一张理想的成绩表，就会在市场营造良好气氛推高股市。但今年这方面的效果不强，即使美国股市也如此。然而，如果考虑2005年全年，可谓不过不失。对于基金经理而言，有可能不想太过刻意把股市拉上，倒不如为今年股市留一笔。
　　以昨天港股的表现看，上述的假设是正确的，港股一口气升了255点，而且成交高达340亿港元，显然有基金趁低位追货。去年底沽空的基金也急急于昨日平仓。一般而言，所谓“一月效应”乃以炒去年全年业绩为主，而香港在2至3月间是银行及地产股公布业绩的高峰期，所以有可能出现市场“偷步”炒业绩的局面。等到二月美国利率见顶之际，各路机构积极抛出，让“一月效应”发挥得淋漓尽致。如果一月股市上升的话，全年保持升市的机会就很高。
　　过去一年，港股整体表现可算稳步向好，交投亦转趋活跃。对于财经资讯的供应商而言，去年生意亦紧随大市稳步上升，其中尤以下半年的表现更为优胜。究竟去年整体资讯行业表现如何？今年又怎样突围而出？
　　路透社旗下的亚富资讯科技有限公司行政总裁刘百淘下称（下称Fran-cis)与笔者认识多年。如果想知道近期港股表现如何，笔者认为看一看他的面色就一清二楚，因为财经资讯业有如股市寒暑表。市道向好，财经资讯的需求亦随之增多；反过来说，市道一旦逆转，需求亦见萎缩。而Francis近期可说笑容满面，看来他对去年的成绩颇感满意。
　　Francis同笔者讲，整体而言，他所在行业下半年表现优于上半年。事实上，港股表现也是如此。上半年恒指属于呆滞状态，停滞不前，但下半年整体大市出现突破。而证券行也积极开设分行，公司生意因分行增多而稳步上升。除证券行外，其他相关机构，如银行、基金公司及理财机构等对财经资讯的需求也有所增加。
(证券时报)