“宽货币”格局短期内仍将持续

市场积极响应新年首次公开操作，央票利率处于较低水平
　　□本报记者 清溪
　　公开操作央票收益率企稳
　　央行2006年度的首次公开市场操作昨日得到市场积极响应。400亿元的1年期央票发行利率1.9005%，较去年12月29日发行的2005年度最后一期央票的收益率1.9109%低一个基点。同时，央行继上周四之后再次启用了7天正回购，300亿元的正回购中标利率为1.50%，较上周同期下降了9个基点。
　　7天正回购在去年5月31日之前央行曾频繁使用，但此后停止了半年多时间，近期央行重新启用7天回购品种，在市场人士看来，主要还是为了维持春节期间市场的流动性，同时对短期资金的过于宽裕进行适当降温。
　　一位银行债券交易员表示，新年首次公开市场操作的央票利率和回购利率均处于较低水平，表明当前市场流动性仍相当充裕。预计未来几周央行的公开市场操作力度仍将较为温和，以便为金融机构在本月末春节来临之际营造一个相对宽松的资金环境。
　　“宽货币”格局有望持续
　　一级市场利率前期在央行和市场主力机构的配合下从历史低位反弹，在达到央行认可的范围之后，有所回落。但在进入12月份之后，由于担心春节期间市场的资金面将趋于紧张，上周四发行的05年度最后一期央票利率重回1.90%上方。不过今日的央票发行利率和正回购利率再度回落，证明了市场资金仍然处于宽裕状态。
　　同时政策面也传来积极讯号。在昨日的央行工作会议上，国务院副总理黄菊表示，06年央行要继续实行稳健的货币政策。而央行设定的2006年广义货币供应量(M2)增速目标为16%。分析人士认为，这个目标高于去年年初央行设定的15%，显示央行今年的货币政策适度放松，“宽货币”的局面有望持续。另外央行还确定了今年全部金融机构新增人民币贷款目标为人民币2.5万亿元，政策面和资金面均有利于债券市场继续走强。
　　不过也有意见认为，去年年末实际的M2目标是18％，高于预定目标3个百分点，同时也比今年设定的16％高出2个百分点，这意味着政策性基调实际有紧缩的意味存在。但今年实际M2目标是否也会做出调整，在“稳健的货币政策”这个措辞下，有市场人士认为，不是没有可能。
　　随着本周750亿元的票据和回购协议到期，加之元旦期间，央行周二没有进行公开市场操作，央行本周向市场净注入了人民币50亿元资金，和两周前公开市场操作的方向相同，当时央行净投放了450亿元资金。
　　二级市场上，昨日银行间央票收盘上涨。全天成交的24个品种20涨3跌1平，成交人民币139亿元，较前一日的77亿元放大八成。受公开市场操作影响，回购利率收盘下跌。基准7天回购利率报收于1.4949%，加权平均利率报1.4949%，较前一日跌0.68个基点；成交人民币256亿元。交易所国债市场继续上涨，上交所国债价格指数收盘上涨0.14%，至109.34点，前一交易日收于109.19点。新发行的7年期国债涨至101.40，前一交易日为101.10，收益率从2.83%降至2.78%。基准7天期回购协议利率从1.705%降至1.400%。
(证券时报)