五连阳修成正果 交易所债市迎来新高

昨天,上证国债指数挟五连阳的上涨势头尾盘快速上冲,以109.73点报收,刷新了去年创下的历史最高纪录。至此,交易所国债市场在短短5个交易日内,累计涨幅接近0.6%。

上证国债指数昨日以109.63点平开,指数行至临近收市前2分钟左右急速上行,最高冲至109.75点,终盘报收于109.73点,较前一交易日上涨0.1%；全日成交10.21亿元,较前增加14%。前次上证国债指数历史最高纪录为109.11点,是在去年10月21日创下的。

不止是交易所国债市场,银行间债券市场也是放量上行。新年开市5个交易日来,日均成交量超过400亿元。由于现券快速上涨,10年以上的长期国债收益率已较去年年底下降了6至8个基点；5至7年间的中期国债则更高,在10个基点附近。

从个券的走势上看,今年年初的债市行情表现强于去年年初。因为,无论是短期、中期还是长期债券均出现上涨。这显然表明不同类型的金融机构已经着手展开了新年的建仓行为。

"尽管每天都在不断地买,但仍然难以满足配置的要求。"一家大型投资机构的交易员告诉记者,由于新年伊始债市行情快速启动,造成各家机构争抢债券,买债难度突然加大。

资金充裕仍然是造成债券抢手的主要原因。本月央行公开市场到期资金量达到4090亿元,创下单月到期量历史新高,因此尽管央行加大回购力度,实际净回笼量不会大。同时,由于目前大行增加了1个月中期回购品种的资金供给,使得跨节资金供给充足,至少在节前市场无短期流动性之忧。上周五1个月正回购放量至126.95亿元,为近期的4至5倍。此外,一月份债券市场发行往往处在真空期,这进一步加剧了市场供求不平衡。

一些商业银行分析人士表示,机构的操作习惯也会加大年初入市力度:一是往年债市投资者都有持券过年的习惯；二是对一些资金运作压力大的机构而言,一般倾向于早投资早收益,加之很多机构于去年年初时错过了牛市行情,因此加快了进入债券市场的步伐。

而投资者对今年债市向好的预期,无疑是造就年初债券市场行情的最根本性因素。由于目前市场上大量的研究报告认为,今年经济发展将处在调整周期之中,并且在机构中形成了共识,造成债市投资者开始普遍看好今年的债券市场。而扩容真空的一月份,无疑是全年最为安全之时,由此造成多方在春节前更加有恃无恐。