集合资产管理券商能够做得好

———访光大证券阳光集合资产管理计划投资经理吴亮
　　□见习记者彭露
　　券商集合资产管理计划运作至今已将近一年，截止2006年1月6日，各家券商披露的产品净值显示，券商集合理财产品净值均高于1元，年化收益率均超过5%，券商集合理财产品交出了一份满意的答卷。
　　国内第一只获准成立的券商集合理财产品———“光大阳光集合资产管理计划”的投资经理吴亮，日前在接受记者采访时表示，“券商资产管理计划的良好业绩表明，摒弃了传统的坐庄模式，奉行银行托管和阳光操作后，券商也能将理财业务做得很好。”
　　成功的关键因素都是相同的
　　不少市场人士将券商集合理财产品与开放式基金进行比较，试图分出孰优孰劣。而吴亮认为，基于产品的特殊性，将券商集合计划产品的业绩与其他机构的排名相比没有太大的意义。
　　截止2006年1月6日“光大阳光集合资产管理计划”（阳光1号）净值已经达到了1.0732元。吴亮认为该计划能够实现较好的收益，主要是两方面的原因：一方面是计划管理人的选股要求相当严格，都是基于基本面的认真分析，投资研究人员投票通过才可投资，所以在“阳光1号”投资过的47只股票中，截至目前只有7只没有实现正收益。
　　另一方面是管理人坚持有取有舍的投资原则，对于看不明白的股票一概回避，虽然因此失去了一些机会，但也回避了更多的风险。吴亮笑称：“并不是市场上每一分钱都要赚到，只要把握住我们看得到的机会就已经够了。”
　　谈到券商集合理财产品业绩普遍好于基金的问题时，吴亮解释说：“虽然券商集合理财产品业绩比较好，但开放式基金里也有做得很好的品种，单纯说券商集合理财业绩好于基金，是比较片面的。其实券商集合理财产品和基金的投资流程相差不大，所以券商集合理财产品和那些业绩突出的基金品种，其取得成功的关键因素是相同的，都离不开深厚的研究功底和准确的市场判断力。”
　　谨慎操作实现绝对收益
　　光大阳光集合资产管理计划运作8个月来，收益率达到了7%以上，而令人惊讶的是，如此高的收益率是靠仅仅25%的平均仓位获得的。
　　对于这样的成绩，吴亮认为，这与该计划始终将投资人的利益放在首位，坚持谨慎操作的理念是分不开的。
　　作为该计划的管理人，光大证券承诺以自有资金投入来让投资人获得3%的优先受益。这种产品设计的风险与收益的不对称使得管理人在操作中更加注重风险的把握。
　　正是这样的谨慎操作，才使得阳光1号产品在封闭期实现了低风险下的绝对收益。这样的投资目标，表现在净值上就是：阳光1号的收益率波动值很小，每次市场下跌其都能保证绝对收益率为正，而市场上涨，其收益率基本同步，最终是获得了超额收益。
　　券商集合理财发展空间广阔
　　“毋庸置疑，集合理财业务对券商而言有极为广阔的发展空间。”吴亮坚信这一点。他介绍说，光大的集合理财业务最终的目标是形成优势产品的产品线，那些优势产品将会成为一个系列的产品。比如光大马上将推出“阳光2号”集合理财产品，就是专门投资于基金的计划产品。
　　而吴亮同时也认为，券商集合理财业务还需要完善具体法律法规的定义和改善流动性较弱的问题。如此一来，将来集合理财产品就会有很多的范围可以投资。
(证券时报)