股市行情向好 债市面临资金回流压力

债市已步入规范发展的轨道，其系统性风险已大幅度降低。这并不排除债市由于面临短期内的收益率过低、资金回流股市的压力，而可能出现一定幅度的调整

　　本周一，早盘上证国债指数以110.18点开盘，较春节前高开达0.11个点，但该点位就成为当日最高点，随后指数出现快速回落，最低到109.97点，后市逐步反弹，并重新收复110点的关口，尾市以110.14点报收，日涨幅为0.06％；全天共成交6.41亿元，较节前最后一日减少2亿元，显示市场当前处于缩量整理状态。
　　在47只现券中，上涨23只，下跌18只，6只平盘，多空力量相对平衡。同时，市场没有明确的热点，其中短期债下跌相对突出，中期债则占据涨幅榜前列。
　　在同一天，沪深股市出现了难得的红火场面，上证综指当日涨幅达到2.35％，离1300点仅一步之遥。在这种情况下，债市并没有与股市形成明显的跷跷板效应，说明债市资金没有出现大量回流股市的情景，由此也说明债市已经初步形成相对稳定的投资者队伍，如债券投资基金、保险基金，这是支撑债市稳定发展的基础。
　　在节后第一天，中国证券登记结算公司和上证所分别发布了《债券登记托管与结算业务实施细则》、《上海证券交易所债券交易实施细则》，用于规范债券交易结算行为、明晰回购制度改革内容；同时，为配合债券回购交易制度改革，中国证券业协会发布了《债券质押式回购委托协议指引》，都将于5月8日起实施。由于该信息已经提前被市场消化，特别是为缓冲新国债回购制度实施可能对市场带来的影响，国债回购将实行“新老划断”逐步过渡的方式，因此，债市对此并没有发生明显反应。
　　从长期来看，两个细则和委托协议指引的出台无疑会对交易所债券市场的发展产生重要意义，使交易所债券市场规范化程度进一步提高。它们不仅能够提高市场的安全性，而且也考虑到了市场的流动性需要，如市场投资者关注的新券回购、当日买券当日回购、质押品替换、到期还款和续做等流动性安排都在新制度中予以保留，从而最大限度地保留了国债回购市场效率。
　　因此，债市已经步入规范发展的轨道，其系统性风险已经大幅度降低。当然，这并不排除债市由于面临短期内的收益率过低、资金回流股市的压力，而可能出现一定幅度的调整，但债市在安全性、流动性、投资性等方面功能的完善，已经可以作为投资者的中长期投资市场。