多头杀入玉米白糖市场

国际金融报　刘伟
　　农产品期货大多处于底部区间运行，吸引了指数基金的投资兴趣
　　
　　金属、能源价格均被推至历史高位，而同期的农产品期货则大多处于底部区间运行。
　　在强烈的比价效应下，指数基金开始把眼光转向农产品期货，以期在通货膨胀下通过持有农产品多单，达到保值目的。
　　
　　资金大举入市内盘
　　2006年，农产品市场的确存在较多的投资机会，国际基金已经开始在玉米市场大举进入。
　　从春节以来国内农产品期货市场的种种变化，我们也可以看出农产品期货市场蕴藏丰富的投资机会。
　　继上周整个农产品期货市场的波澜不惊后，本周3个交易日，市场开始出现了一些变化：郑州棉花在区间高位压制之下，继续震荡整理；大豆、豆粕虽然在上周五出现向上突破行情，本周则节节下滑，至本周三已把上周的涨幅悉数吃掉。前期涨幅较大的玉米、白糖，目前虽然还处于整理阶段，但两个品种上冲的愿望已经显得暴露无遗。
　　从资金动向来看，大连市场的玉米期货仍然继续得到投资者的青睐，整个玉米期货春节以来增仓150954手；豆粕期货虽然经过窄幅震荡调整之后，上周增仓47594手，但总体来看，春节以来减仓33074手；豆油期货刚刚上市不久，持仓尚未有效扩大；大豆持仓也出现减少。
　　在玉米可炒作因素逐渐增多的背景下，豆类期货短期逐渐远离投资者的眼球。郑州市场持仓变化不大，但从刚刚上市不久的白糖期货来看，虽然因其上市以来连续出现涨跌停板现象，到目前为止持仓仍然未能有效扩大，但春节以来在其它强麦、棉花纷纷减仓的情况下，白糖仍然增仓10694手。可以看出资金正逐步向白糖市场转移的迹象。
　　
　　美国玉米出口旺盛
　　玉米、白糖何以吸引投资者的眼球？
　　勿庸置疑，中国玉米深加工的支撑将是长期性的。在此，笔者只想从几个数字来探求玉米价格近期的支撑。除了国内玉米库存的持续下降、供应形势逐步紧张外，我们从“每周玉米出口对比图”中可以看出，美国玉米有着强劲的出口需求：连续5周每周的净出口销售量均维持在120万吨以上。在截至1月19日的一周里出口销售量更是达到了215.73万吨。而在去年同期每周的出口销售量则始终在100万吨以下。
　　出口需求的旺盛是近期的支撑因素；而预期美国下一年度库存的降低以及中国玉米深加工产业的发展将是长期性的影响因素。因此，笔者继续保持中期看涨玉米的观点。CBOT玉米对近期高点的突破已经从技术上奠定了价格进一步上涨的基础，在外盘的有效配合下，大连玉米的中期上涨势头将会更加有力。
　　
　　国际原糖持仓兴趣弱
　　对白糖而言，全球食糖市场连续3年库存下降、欧盟出口补贴的解除、巴西用来生产食糖的甘蔗减少等利多因素的影响将是长期性的。
　　当前，问题的关键在于原糖价格达到一个阶段性的高位之后，NYBOT原糖期货持仓兴趣开始减弱。11＃原糖期货总持仓从2006年1月10日53万多手减少至当前的49万多手，基金净多也从2005年9月份的近16万手减少至当前的8万多手。新的涨势有待于投机基金买盘的再次大量介入。持仓兴趣再次扩大之时就是多单再次大举进场之时。
　　总之，对于国内投资者来讲，金属价格的高企让人望而生畏，上海期铜持仓兴趣骤减可以反映这个问题。
　　纵观各个品种的基本面与技术面状况，近期投资机会仍然主要集中于处于涨势中的玉米；白糖期货在NYBOT原糖近期持仓不断减少的背景下，再次发动大幅涨势尚需时间，但整体涨势并没有改变。建议投资者继续把农产品的投资眼光放在玉米、白糖两个品种上，保持中线多头思维。