空头翻云覆雨 郑州期市品种全线回落

上海证券报　外高桥期货 施海

　　春节后第一个交易日，郑州期市棉花、白糖、强麦三大交易品种价格全线上冲阶段性高点，随后稍做调整就全线震荡下行，纳入阶段回落趋势之中。棉花、白糖、强麦基本面供需关系强弱各异，究竟是何原因导致上述品种在同一交易日内全面冲高，又全线阶段性回落?笔者认为，主力资金全面做空郑州三大品种，是上述品种期价全面下挫的直接原因。

　　自2月6日至今，棉花、白糖、强麦多空双方主力持仓结构显示多弱空强对比态势，且双方持仓规模相差悬殊。

　　2月6日，棉花多空双方前5名力量相差8526手，空头对多头前20名主力持仓量优势相差也达到12036手；白糖空头对多头持仓优势达4758手，前20名空头对多头主力持仓量优势相差也达到2931手；同样，强麦多空前5名主力中，空头对多头持仓优势差距达到18396手，前20名空头对多头主力持仓量优势相差也达到5894手。

　　到了3月2日，尽管上述品种期价已经大幅下挫，但空强多弱力量对比并未发生根本逆转。

　　受供需利多因素作用，棉花、白糖、强麦等农产品交易品种期价前期出现较大幅度上涨，对现价呈现较大幅度升水，甚至超过仓单注册成本，由此引发空方投机资金和期现套利资金逢高积极沽空；而多方主力缺乏期现套利资金承接实盘，投机资金虽然逢低吸纳，但高位追涨意愿显著减弱。

　　而从主力持仓结构来看，单边做空强于单边做多；双向持仓中，净空持仓大于净多持仓，双方主力力量对比呈现多弱空强态势，因此郑州品种期价全线震荡回落在情理之中。目前来看，只有在期价下跌至仓单成本附近甚至跌破仓单成本，多方承接实盘力量增强，投机资金做多意愿也随之而增强，郑州期市品种才能出现探低回升的转折性行情。