香港创业板去年１５家公司被除牌

近２／３投资者对风险管理不力企业“用脚投票”

安永会计师事务所最新一份全球性调查显示，接近２／３的投资者对于风险管理不力的企业，受到投资者“用脚投票”。
　　据查，刚刚过去的２００５年间，香港创业板市场就有１５家上市公司被除牌，占２００家创业板公司的７．５％，而在香港主板被除牌的公司也有１６家，达主板公司总家数的１．７％，而这一比例在今年仍有上升趋势，今年１月３日香港创业板就有２９家公司遭到停牌，达创业板规模的１４．４％，同日，主板市场也有５３家公司遭停牌，占主板市场总家数的５．７％，而且上述主板公司中２／３的公司停牌期超过６个月，上述创业板公司则有３／４的公司超过这一期限。这意味着投公司股票的投资者会受到不同程度的损失。
　　参与这次调查的安永合伙人及风险及咨询服务部主管吴继龙分析说，“上述７０％的主板公司去年遭除牌的原因是公司倒闭，或者未遵守上市规则，其中清盘的比例达５５％，而上述５０％的创业板公司在２００４至２００５年间遭遇除牌的原因是未遵守上市规则。”据了解，这１５家创业板公司其中有２７％的比例是由于转至主板市场。“这对投资者来说是个好消息，”吴继龙接着说，但除了其中有２７％的公司被私有化，而其余近一半的公司是未遵守上市规则。
　　安永提供的数据显示，７５％以上的创业板公司停牌期超过６个月，甚至有６家公司停牌期超过２年。其中遭遇停牌的原因主要为：５６％的原因是由于公布价格敏感消息，１８％的原因是延迟公布业绩；发行股权和出售子公司分别占４％，被证监会提问、收购其他公司之权益、股权配售、私有化、公司改组和诉讼等６项原因各占３％。根据监管机构对香港上市公司的风险管理要求，以主板公司上市条例附录中《企业管治常规守则》，董事应最少每年检讨一次发行人及其附属公司的内控监控系统是否有效，并在企业管治报告中向股东汇报已完成有关检讨，有关检讨应涵盖所有重要的监控方面，包括财务监控、运作监控及合规监控以及风险管理功能。
　　吴继龙表示：“从被访者对调查的热烈反应来看，他们十分关心企业在风险管理方面的情况，同时避免投资于那些风险管理不力的企业。另外，我们还察觉商界近期在考虑企业风险问题的态度有所改变，进一步认识风险和机遇两者的连带关系。不过，投资者则希望健全企业风险管理的问责制，但对于谁应该对公司的风险负责这一问题，近半数的受访者表示企业的风险管理应由首席执行官及董事会负责；相对而言，仅有１６％的受访者认为风险管理应由专职的风险部门负责，而仅有１５％的受访者认为最终负责任的应是企业的首席财务官。但最值得关注的是，被访者强调各级员工应对企业所面对的风险有充分理解。
　　此外，调查还显示，投资者愿为成功管理风险的企业付出溢价，而接近２／３的投资者对于风险管理不力的企业，在投资策略上采取非常抗拒的态度；另外，近五成的被访投资者表示曾因此出售相关的投资。这些被访者要求企业能披露更多有关风险管理的方法，其中８２％的被访者更表示投资者愿意为被视为拥有风险管理能力的企业支付溢价，但其中大部分的被访者坦言，他们目前在做出投资决策时，对企业的风险和风险管理的情况，所知有限。对４２％的被访者而言，他们更看重的是与企业高管“面对面”的交流，其次才是年报披露，而且只有４％的人选择在关注企业网站所披露的公司治理的内容。
　　因此，安永调查指出，风险管理的成功关键，在于董事会负责管理、分析和通过有效沟通，就风险管理问题取得企业内各阶层的共识。投资者相信可靠的风险管理可导致较少机会出现突如其来的财务损失，财务状况较为稳定和盈利机会增加。此外，高级管理层亦需明确委派针对各项风险进行管理的负责人。
　　“在今天，风险管理已经成为公司治理架构中最重要组成部分的一环，”吴继龙指出，新近出台的法规亦订明如果企业一旦出现问题，领导层须承担更大的责任。具体而言，他们必须要证明做出的投资、营运和其它策略性决定是经过周详考虑，关注的不仅是财务效益，还充分衡量各项风险因素。企业领导层还需要采取清晰的沟通策略，确保以最有效的方式向投资者提供所需的信息。事实上，投资者的要求十分清晰，他们要求更多的的信息、对话和面对面的交流。”据介绍，本次调查在全球１６个国家和地区共访问了超过１３０名投资人士。受访者当中６１％表示，曾经因为感到某些企业在风险管理上的表现欠善，最后决定不做出投资。其中有６９％的投资基金经理认为，他们在制定投资决策时，首要考虑为企业运作的透明度，其次则为企业的商业模式和过往业绩。被访者普遍认为，在风险管理当中合规性是首要范畴，其次则是涉及竞争和企业声誉等部分。
　　安永还表示，其在２００５－２００６年间进行了一系列有关风险管理的调查，这是首份发表的报告，之后有关对上市公司企业高管人员的访谈报告也即将公布。