全面暴跌港股后市仍难乐观 H股市场成为"重灾区"

上周港股大幅下跌，H股市场成为其中的重灾区。国企指数收至6174.4点，一周累计跌幅达到5.67％。盘面上看，重磅股全面下跌，成为拖累国指表现的主要原因，上周刚刚被纳入该指数的新贵建设银行和东风集团双双遭遇抛售，其中建行累积下跌8.11％至3.4港元，拉低国指80点。

　　H股市场的大幅跌势与香港股市整体低迷、外围股市表现欠佳等环境因素不无关系。不过，最根本的原因却仍然在于偏高的市场估值，而且这种估值方面的因素决定H股市场未来一段时间内的表现仍将不甚乐观。尽管在连续暴跌之后，市场或有小幅反弹，但不容忽视的问题在于：一方面，在股价仍然高企和盈利增幅减缓的背景之下，目前H股市场的估值状况仍然处于多年来的高点；另一方面，未来两个月将是H股公司业绩报告的集中披露期，其间能给H股市场带来的正面因素可能相对有限，一些来自公司业绩方面的负面消息将给H股市场带来拖累。

　　此外，尽管内地机构资金可能赴港投资的消息给H股市场的大幅升势提供重要支撑，但这种预期中的利好目前仍然只是“海市蜃楼”。近日内地外管局官员再度表示，QDII制度的出台，仍无具体时间表。今年内是否落实，暂时很难说。

　　经过持续的跌势，中石油在主流重磅股份之中的估值状况可能基本已处于相对合理的水平。近年来国际油价持续高企，令中石油受益匪浅。按照多家香港证券商的平均预期，中石油即将披露的纯利为1341亿港元，同比增长35％；每股盈利0.757港元，全年派息0.342港元，以此数据计算中石油目前的市盈率和股息率分别为9.7倍和4.7％。

　　在H股公司财报集中披露期到来之前，一些有望给出良好业绩的股份，应值得关注。比如青岛啤酒，尽管上周H股市场遭遇暴跌，但该股却逆势上涨。该公司管理层日前表示，去年全年公司产量基本达到生产目标，净利润出现了双位数增幅，预计06年净利润也将能够保持双位数增长。