[交易所债市日评]基本面预期模糊 技术因素左右市场副题

周二，交易所国债全线回落，沪市国债指数开于110.40点，随后便一路下行，最终收盘于110.32点，跌幅0.07%。伴随市场下行，成交量也略有回升，成交金额7亿元左右。盘面显示，010411、010307等五只债券逆市上行，但成交量非常小；剩余大多数债券下跌，成交活跃品种主要是剩余期限3年到6年的品种。从走势观察，各品种的走势与剩余期限等因素的相关程度不是很高，相反技术指标的指示作用明显增强。由此可以推测，投资者对市场尚未形成比较一致的看法，是投资者对部分基本面预期上的模糊与分歧正在成为眼下压制市场的主要力量。

　　昨日，央行按计划进行了公开市场操作，其中1年期央票的招标利率与上期同期限品种持平，而正回购利率则下降了一个基点。上述迹象表明，货币市场流动性的充裕程度并没有发生改变，短期内资金面仍然是支撑债市的主要力量。在短期预期比较稳定的同时，市场对一些中期因素的预期比较模糊，比如价格走势，在统计部门公布2月份CPI以后，一方面分析人士认为后续月份的CPI可能会攀升；而部分学者也指出应当通过能源价格市场化等手段对冲物价持续下行的压力，综合上述信息，3月份以后的物价走势很可能上行，这对目前本已嫌低的收益率势必造成压力。另外，人民币汇率的双向变动也成为一个值得关注的信号，这表明央行将有更大的操作空间保持国内货币政策的相对独立，债市收益率一路下行的趋势也由此增加了不确定性。

　　在中长期预期模糊的情况下，增量资金入市的节奏明显减慢，资金对市场影响力相对减弱使得技术因素的影响力明显上升，从周二形成的技术指标观察，多数债券仍有继续下行空间。即使短期国债招标的利率比较低，仍难以阻挡多数债券继续调整的压力。(中国证券报)