产胶季节性规律沉重打压沪胶

国际金融报　特约作者 施海
　　发自上海
　　
　　周四，沪胶遭遇空方沉重打压，并引发多头投机资金主动回吐，而全线深幅重挫。盘中一度全线跌停，各合约期价跌破2万元。其中主力合约RU0606大幅收跌385元至20090元，创下2月10日冲高24235元以来新低，下跌空间得以拓展。
　　纵观本轮胶价回落走势，不难发现，对未来现货供应季节性增加利空预期强化，导致胶市多空力量对比此消彼长，同时由于胶价处于长期历史高位，对季节性利空题材敏感，也拓展胶价回落空间。
　　4月初，国内海南和云南两大垦区将全面开割，新胶上市压力沉重。进入3月份后，产区胶市有价无市，两市分别自3月7日和10日少量成交后，至今却未有1吨成交。而3月15日当日两市挂单均价仅为20300元和21000元，较前期高点已大跌1400-2000元。现价对期价升水，促使终端消费商观望。同时对未来新胶上市利空判断，消费商买涨不买跌，而农垦面对胶价无量下跌，虽萌发惜售心理，但惜售心理弱于消费商惜购心理，由此导致现价遇阻回落。
　　面对3号烟片胶200美分历史高价，进口商和跨国轮胎制造商严重观望，并将采购重点转移至印尼和马来西亚的20号标胶。目前3号烟片胶对20号标胶升水已由前期的超过10美分缩减至不足10美分/公斤，胶市买方结构出现重大变化，投机性做多力量转变次要地位，而消费做多力量则上升至主要地位。而4月初，东南亚产区气候将渐趋暖和，并由淡季转为旺季。因此，投机性做多减弱和季节性规律，将使胶价在历史高位失去支撑。
　　5号胶价格升水20号复合胶进口成本。按目前国际胶市20号复合胶190美分/公斤计算，则完税进口成本仅为19416元，低于国内5号标胶价格。其原因是，20号标准胶作为子午胎生产原料，生产规模扩展，生产成本降低，而5号标胶作为传统斜交胎原料，生产规模难以拓展，生产成本较高，5号标胶在胶市的地位减弱。胶价横向对比内高外低，促使国内胶价回落。
　　由于美国经济疲软，贸赤扩展，导致美元走弱，东京胶承压。尽管部分产油国局势动荡，但却未影响原油生产和出口，而OPEC组织并未减产，也将使原油供应平稳。美原油库存量增加，气候变暖导致原油需求减弱，均使油价遇阻回落。由于原油供需关系尚未失衡，油价易跌难涨。受美元和油价双双走弱影响，引发基金积极做空，东京胶向下运行至230-245日元/公斤，仅为197-209美分/公斤，逆转对产区胶价升水为贴水，国际胶市呈产高销低弱势特征。
　　综上所述，受国际国内季节性产胶规律影响，胶价深幅回落。展望后市，沪胶仍有下跌空间，短线下跌目标位将延伸至19500元附近。