两大不明朗因素待确认

□曾志英
　　港股昨日一度升至15973点水平，距离上一次高位15999点只差20点距离。不过，大市最终冲关不成，暂时退至15929点收市，但全日仍然升128点，只是成交配合欠佳。所以，在我看来，今次升市并非全无隐忧。如果未来数天，港股在大成交额（即每天约300亿港元以上）配合下，先升破16000点，再升破16200点。如此一来，就可以说港股正式步入牛市三期。
　　近日港股回升主要受那些因素支持呢？简言之，就是美国息口即将见顶。最近美国公布的通货膨胀数据十分温和，加上债券孳息率有回落迹象，美国联邦基金利率期货亦连跌三天，令市场预计利率即将见顶。虽然本月底美国加息是市场预期之内的事，但下一次（大约在五月中）是否再需要加息，近日已开始令市场质疑。
　　然而，港股后市也并非前途无阻，尚有一些不明朗因素有待观察。其一是本周四长实、和黄公布业绩，后者无疑成为大市焦点。近日中移动已开始发力，如果和黄正式启动，大市升势可望进一步确认，且升市亦更加全面；其二是成交仍未配合。市场由此担心，今次升市只是期指大户挟淡仓行动。若日后成交增加，形势才可望扭转。
　　不过，无论如何，加息即将见顶，对楼市肯定有帮助。近日地产股亦升势转急，新盘销情也告好转。事实上，近期楼市再度趋于活跃。对银行而言，显然是争夺更多的按揭生意的大好良机。不过，与此同时，另类按揭生意亦不胫而走。其主要针对中小企业，即把手上物业向金融机构再按揭，或作抵押物业来获得低息贷款。有一间信贷事务部副主管对笔者表示，对于中小企业而言，如果有物业作抵押，借贷利率可以比无抵押低很多。
　　最近银行及金融机构面对“水浸”问题，积极争取各方贷款，楼宇按揭成为市场的焦点。然而，与物业有关的贷款其实不单单是按揭。许多金融机构亦争取其他类别的贷款，其中中小企业的贷款也是一个目标。他同笔者讲，中小企业按揭若没有抵押，所需递交的文件会很多。当然，这是正常程序的要求。事实上，即使公司提交的单据与会计账目都十分良好，银行或金融机构也会作出许多审核。对于中小企而言，往往有点费事。就算日后获批，很可能错失做生意的良机。故此，如果有物业作抵押，不但可以加速审批过程，而且有机会获得一个较无抵押贷款低得多的利息。而且，这种以物业为基础的贷款亦较令金融机构欢迎。
　　话说回来，楼市好转对地产股肯定有帮助。笔者预期，踏入4月份后，地产股将成为引领大盘走势的火车头。
(证券时报)