境内外机构调高铜价预期 认为牛市将延续

中国证券报　记者 李中秋
　　
　　因消费良好、库存处低位，以及基金参与热情不减等因素影响，境内外机构纷纷调高对今年铜价的预期。在日前召开的上海中期铜俱乐部研讨会上，来自各个研究机构的资深人士普遍认为，今年铜价牛市仍将延续。

　　上海中期交易三部总经理胡凯西指出，铜市正处于“超级周期”中，“中国因素”、“美元贬值”两大原因正把铜价推向新的高度，铜价格区间上移，高铜价时代已经来临。2006年上半年铜价将维持涨势，预计高点为5100-5500美元/吨。随后展开调整，下半年下探最低价格4200美元/吨。

　　麦格理国际控股有限公司刘博雅认为，今年牛市仍将延续。主要原因在于消费良好，库存处于低位，且基金参与热情不减。刘博雅刚刚结束对欧洲主要有色金属生产商为期半个月的调研，通过调研发现，欧洲主要大型消费商生产繁忙，且生产计划已排至8月份，显示消费良好，这将对金属价格形成有力支撑。她指出，1988年牛市时，虽然世界经济发展不太好，但低库存仍然支撑了当时的高价格。而目前低库存现象将会因消费良好而延续下去，因此继续看好今年铜价。同时，当前最低位库存正好对应当前最高铜价，因此她认为高铜价主要由低库存所致，而非泡沫。

　　刘博雅进一步指出，由于近几年投资商品收益良好，基金追捧商品热情不减也是铜价高涨原因之一。调查分析显示，今年投入商品基金规模将达1200亿美元，比2005年又增加了400亿美元，而其中的近50%将投入能源市场，12%将投入基础商品，其中大多数将投入基本金属。与1987年牛市时铜的升贴水不同，当时高达600美元，现在为80美元，也印证了基金在铜市场买入远期赚取现货升水、滚动操作的巨大力量。

　　中银国际基金管理有限公司Fergie May认为，原材料与能源价格、矿工问题、环保费用等的逐年上扬与增多，使铜价生产成本越来越高，这是导致高铜价一个重要原因。上海中期研发部总经理蔡洛益也表示，继续看好铜价，主要是因为经济增长良好，供应增速缓慢，同时近月高升水远月贴水的市场结构并未改变。蔡洛益认为，随着时间推移，市场对于高铜价的认同在不断提高。

　　伦敦金属分析师协会个人会员盛为民指出，目前金属板块在震荡行情下持仓仍不断扩大，且已远远超出2003年10月时的水平。盛为民认为，当前对养老基金、捐助基金、共同基金等长线基金战略进驻商品市场毫不怀疑。同时，目前能源市场相对金属市场而言波动巨大，因此基金做多商品也将首选金属。