证券市场资金供给面正在改善——访国投瑞银副总经理董日成

□本报记者 鑫水
　　“市场整体估值已处于合理水平，若考虑对价预期，部分公司估值明显低估。尽管上市公司盈利代表性有待加强，但目前舆论对上市公司赢利预测过于悲观。” 3月21日，国投瑞银在北京举办核心企业股票价值基金的推介会，国投瑞银的副总经理董日成如是说。
　　“证券市场资金供给面正在改善，而股权分置改革的背景下，股东关系及结构的积极变化将对证券市场产生深远影响。我们认为，中国证券市场将面临甜蜜时机。国投瑞银将重点关注中小企业以及由消费、并购、国防、电信、信息技术等构成的投资热点。”他说。
　　作为第一家外资持股达到49%的合资基金管理公司，董日成介绍道，目前CPI依旧保持相对低位、贷款增速依然比较低，政策上不存在进一步紧缩的压力，因此，该公司认为，宏观经济政策将保持稳定或略为宽松。”与此同时，他强调，“在未来几个月，货币政策有重新放宽的迹象。财政政策将趋于积极，以进一步解决影响宏观经济增长的制约因素，如刺激消费的个人所得税改革及预计不久将进行的企业所得税改革。因此，随着宏观基本面前景的改善，市场对上市公司的盈利预期将会不断上调，从而构成股票市场最坚实的正面因素。”
　　这位曾在美林集团、美国国际集团任职多年的职业经理人强调，在全球经济一体化的背景下，通过国际资本流动，全球经济互动日益频繁，因此，信息的及时性对于一个资产管理公司而言，日益重要。瑞银环球资产管理拥有全球一体化的投资研究平台，这一平台汇聚了瑞银遍布全球的420多位投资分析专才的研究成果。针对中国市场的变化，瑞银在新加坡、香港和澳大利亚的团队时刻予以关注，提供及时的信息和深入交流。“这些研究员对本土经济的变化最为敏感与熟悉，国投瑞银将充分分享这一平台的研究成果，迅速捕捉国际市场的变化，为投资实践提供实实在在的帮助。”
　　他介绍，在具体的操作环节上，每年，公司的研究员将与瑞银的部分行业研究员集中讨论，分享对各个行业的看法，而平时，全球信息共享的主要方式将是邮件和网络。“我们对研究员有着清晰的考核指标。我们不仅会考察研究员的个股分析能力，还会考察行业研究员特定行业的资产配置能力。从同一行业的资产配置表现上，我们会给予研究员一定的打分。通常，我们对投研人员的考核期限都在一年以上。”虽然在研究领域，公司与股东方的沟通非常密切，但双方在投资方面则有着严格的防火墙。“国投瑞银会充分借鉴瑞银的投资理念，以及瑞银环球资产管理在全球一致使用二十多年的投资研究工具，通过价格与内在价值的分析，以确定买入或卖出证券的时机。”
　　据悉，国投瑞银还建立了一套完善的风险控制机制，从具体业务操作、风险管理小组、合规与风险控制委员会及第三方审计机构等四个层面对风险进行管理，以确保投资者利益不受伤害，并保障公司稳健、长久地运行。
　　董日成介绍，在国投瑞银的发展战略中，发行核心企业股票基金只是刚刚迈出的第一步，随后，国投瑞银还将完善产品线，推出货币基金等一系列产品。随着中国市场的进一步开放，在法规允许的范围内，合资公司将开展更多的投资管理业务，包括管理养老金和社保基金的业务，以及其他海外业务机会。
(证券时报)