湘财重组大限在6月 将一分为二并引入交行汇丰

经历了漫长的重组历程，湘财证券的步伐将近终点。

　　据湘财证券知情人士透露，由建银投资为重组方，交通银行和汇丰为战略投资者的重组方案被确定下来。“该方案得到了股东、重组方的认可，目前由湖南省政府向监管部门上报。”

　　根据该方案，湘财证券将一分为二，债务部分成立一个专门的资产管理公司，由建银投资负责出资进行公司的营运，而建银、交通银行、汇丰三方也将进入湘财证券，原来湘财的股东将按照净资产大幅度缩股。交通银行和汇丰的联盟则成为新公司的控股股东。

　　据悉，股东方面早在2005年底就达成了共识，“缩股总比一点都没有好些。”湘财证券并列第一大股东华菱集团知情人士称。

　　业内人士认为，湘财重组面临的困难不少。

　　首先，引进国外战略投资者的作法目前还存在争议，第二，湘财证券亏损严重，并且已经走出湖南多年，地方政府对其扶植力度有限。

　　对于湘财证券的重组前景，领军人陈学荣充满信心。“最困难的时期已经过去了。”他对本报记者说。

　　据知情人士透露，中国证监会希望湘财证券落实重组的最后期限是2006年6月。

　　非北证模式

　　湘财证券的重组可谓一波三折。

　　早在2004年初，湘财证券就试图通过引进战略投资者来解决自身发展的资金瓶颈，并以此为契机进入国内大型综合类券商的行列。起初的计划是向当地政府寻求支持，但后来未能成功。

　　随后，委托理财带来的麻烦开始让湘财证券陷入困境，重组的需要就更显得迫切。在央行出资拯救券商之后，湘财开始寻求建银投资的注资，而瑞银北证模式的成功也让湘财寄希望于引进外资机构。

　　“为了重组，湘财也做了大量力所能及的工作”湘财内部人士表示，公司清空了自营和委托理财的资金，做实了证券保证金，为寻求外部重组提供了一个透明的平台。同时，严格压缩各项开支，防止亏损的进一步扩大。

　　公司员工介绍说，从去年下半年开始，公司高管最高限薪为15万，其他高管和员工的工资都打了8折，公司同时压缩了出差机会和各种福利补贴。 “这样一来，依靠较为稳定的经纪业务，公司的收支基本相抵，没有增加新的亏损。”

　　有意湘财的投资者接踵而来。从最初的法国里昂证券和荷兰银行，到后来的花旗、汇丰、瑞士信贷第一波士顿等，每一家外资机构都与湘财证券进行过相当程度的接触。瑞士信贷甚至在2005年11月左右派出了庞大的队伍对公司进行了尽职调查，但最终却不了了之。

　　公司人士表示，主要的障碍在于之前的“北证模式”引起了很大的争议，外资再想控股问题券商受到了监管部门的拦截。

　　而交通银行和汇丰这一对搭档的出现，无疑化解了这个难题。“在重组方案中，汇丰只是战略投资者，不会控股湘财证券的股权，而交通银行，则是国有资产。”

　　不过，在重组问题上，交通银行和汇丰表现得较为淡然。来自两家公司的消息表示，湘财证券并不是他们唯一接触的对象，同时，他们并不希望收购老券商的股权，而是希望成立一家新的公司，把资产注入进去。

　　“剥离债务成立资产管理公司，然后新股东向干净的公司注入资金的办法可以很好地满足这一设想。”湘财知情人士说。

　　来自交行和汇丰的消息还表示，目前是形成了大致的重组方案，但是注入资金的数量、股权比例等细节问题还暂时没有涉及。

　　亏损迷雾

　　业内人士评论说，交行和汇丰之所以能如此笃定，恐怕与湘财证券面临的巨大亏损不无关系。

　　而据湘财员工介绍，湘财委托理财的盘子至少在五六十亿，甚至更大，这里面有很多是历史遗留问题造成的。据悉，在2001年12月公司进行第二次增资扩股到注册资本25.1亿元时，很多老股东都是用委托理财款或者自营股票充当的股本。

　　在去年湘财出现了委托理财兑付问题之后，公司清空了自营和委托理财，债务问题也就显现出来，“从40亿到80亿，各种版本的说法都有”，公司员工介绍。

　　“其实湘财能否成功重组，获益最大的就是这些债权人了。”湘财证券知情人士表示。

　　据介绍，湘财的委托理财客户中，一部分是股东自己，还有相当一部分就是湖南当地的企业，地方商业银行、卷烟厂，甚至一些地区的公积金都涉足其中。“如果湘财关闭了，这些企业将损失惨重。”

　　对此，湖南省政府的态度是，支持湘财重组，但是希望在重组过程中，能够考虑多方面的利益，尤其是债权人的利益。

　　不过，个别身兼债权人和股东双重身份的企业，为了减少自身的损失，已经采取了强硬的行动。

　　据了解，身为湘财证券并列第一大股东的湖南华菱钢铁集团早已冻结了湘财旗下的湘财荷银基金和华欧国际证券公司的股权。

　　其中，湘财荷银基金管理有限公司67%的股权已经出售给天津泰达，出让价格大致为3.25元/股，收回现金2个亿左右。“这部分的资金并没有回到湘财证券的账上。”知情人士介绍。

　　而华欧国际的股权转让也是在所难免。华欧国际是2002年12月19日获准设立的国内第一家中外合资投行，住册资本为5亿元。成立第一年，华欧就获得了盈利，其经营状况和盈利能力被业内广泛看好，也是湘财证券最为优质的资产。

　　业内人士认为，湘财证券子公司的资产应当属于母公司和全体股东，部分股东的这种行为实则侵占了其他利益方的权益。

　　地方政府的努力

　　湘财证券重组背后，湖南省地方政府的支持不容小视。

　　接近湘财董事长陈学荣的人士告诉记者，今年春节前，陈拜会了湖南省政府高层，同时向其汇报了湘财重组的最新情况。湖南政府的意见是，要保住湘财证券这块牌子。

　　目前，在湘财证券、泰阳证券、财富证券和恒信证券四家湖南本地券商中，仅有财富证券获得了湖南省政府5亿元的注资。

　　“但仅仅有一个财富证券是不够的，湘财在多年的市场征战中，已经形成了自身的品牌效应，与湖南省当地企业和投资者也有着密切的联系。”湘财人士表示。

　　据消息人士透露，在拟定重组方案时，交行为首的重组方在新公司的注册地问题上提出了自己的要求，希望新湘财证券的注册地能够转移到上海，但是遭到了湖南方面的反对。

　　据悉，湘财的重组方案已经移交了湖南省，最后由其上报证监会和更高层部门。