担忧稀释调控效果 房企推短期融资券

去年5月央行对短期融资券开闸，仅半年多时间，发行总额已达1436亿元，能源、交通等行业的重点企业先期均已获准发行。承接去年的喜人业绩，市场预计今年短券发行总额将飙升至6000亿元。但对比鲜明的是，房地产企业至今颗粒无收。
　　分析人士指出，由于担心发放短期融资券对现行宏观调控产生稀释作用，以及房地产企业本身存在的高风险问题，央行迟迟不愿放行。
　　忧心房企借机“套钱”
　　对外经贸大学丁建臣教授认为，央行对短期融资券市场主体的审核，考虑的主要是行业特点、资金用处、企业性质等因素，而由于房地产企业历来的表现，其被挡在短券市场之外也属正常。
　　国务院发展研究中心金融所所长夏斌则说得更加直白，他认为，央行很大的顾忌在于担心房地产公司借此套钱。
　　“银行不良资产的形成有两大块，一块是国有企业，另一块就是房地产贷款。”丁建臣指出。而此前一些不法房地产开发商通过“假按揭”等手段，从银行套钱，给银行带来大量不良资产，至今让商业银行心有余悸。
　　不过，金地集团财务总监王培洲认为，短期融资券对房地产企业的“另眼相看”从道理上是讲不通的，“任何事情都可以做成好事，也可以做成坏事。不能因为一些企业的套钱行为就因噎废食。”
　　王培洲认为，房企过于依赖信贷，加重了银行风险，除了控制信贷外，更重要的解决之道应该是拓宽融资渠道。
　　“过去国家在金融产品运用上出现的问题较多，所以对短期融资券比较谨慎，这是可以理解的，也是必然的。但随着市场化的发展，应该逐步开放更多的金融产品，让监管走上新台阶，两者相协调。”王培洲说。
　　王培洲表示，央行觉得给房企放行短期事融资券风险高，最明智的做法是区别对待，提高门槛，加强监管。而给规范的房企发债，风险甚至可能比其他行业更低。
　　与宏观调控背道而驰？
　　相比金地总裁张华纲对于金地获准发行短期融资券的信心满满，负责具体执行的王培洲则稍显务实。他表示，能否成功发行主动权在央行，央行不开闸，金地条件再好也于事无补。
　　虽然王培洲同样迫切认为央行应该给房地产企业的短期融资券放行，但是他也指出，“这和房地产业的调控政策相冲突。”央行的信贷控制政策对发放的贷款有特定指向，最近几年几乎不发放流动性贷款。而从资金使用期限和用途来看，短期融资券所募集的资金，恰好是企业流动资金。




　　这一点也得到了金融街控股（000402.SZ）财务总监李敦嘉的认可。他表示，央行除了风险控制方面的考虑，最主要的还是考虑对宏观调控的影响。如果央行对短期融资券放行，无疑是在关闭了房企信贷之门后，却给房企打开另外一扇门。
　　因此，一些业内人士表示，央行的一拖再拖，主要还是顾忌短期融资券的开闸会对房地产宏观调控产生稀释作用。
　　中长期债券更合适
　　“事实上，目前短期融资券对房企而言并不太合适。中长期债最契合房企的需求，并且与整个国家政策更为吻合。”王培洲表示。
　　虽然认为短债并不太适合房企，但作为一种过渡，能够解决暂时的资金紧张，金地对此还是颇为积极。
　　对此，王培洲认为，金地的积极参与，是通过自己的行动去挖掘新的资本通道，不仅是为了满足企业本身资金的需要，也是一种拓宽直接融资渠道、承担社会责任的表现。
　　至于房企的短期融资券梦何时能圆，王培洲表示，“央行认为宏观调控到位后，可能就会考虑对房企放闸。”
　　而据李敦嘉透露，央行有望向房企开启短期融资券大门，而万科、金地、金融街或是三家、或是其中一家有望成为第一批幸运儿。“时间应该在5月份。”