港股长线持续看好获资金面支撑 短期风险仍存在

港股已连续两日高企于万六关口之上，对于后期走势，我们认为，基本面的持续看好以及相对充裕的资金面将支撑港股向上突破。

　　2006年初香港经济环境明显改善，利好消息不断。经历了97年亚洲金融危机后，港岛经济开始全面复苏，失业率不断下降。同时，今年还将有更多的内地城市向居民开放“港澳个人游”，香港旅游业将会迎来新一轮“行情井喷”，并有可能带动相关产业全面发展。政府预测2006年GDP增长率将为4-5%，CPI增幅2.3%。

　　随着港岛经济环境的改善，当地公司盈利能力普遍加强。过去六个月的市场盈利预期稳步攀升，06年、07年预期主营业务收入更是呈两位数的增长。由于经营环境的改善，在这个公布年报的季节，任何来自管理层的暗示都可能导致分析师们上调他们的预测数据，刺激投资者的投资热情。

　　近期香港和伦敦两地同业拆息差额拉大，致使港股外围囤积了大量资金伺机入市，对大盘后期支撑作用明显。与此同时，一些大规模的IPO延期至下半年，以及共同基金持续的资金流入，将保证市场足够的流动性。股指目前尚处于历史平均水平，上行空间依然存在。

　　今年香港通膨率和居民收入均将保持上升，居民购房热情上升；加之特区政府只计划在七月向市场投放1.6~1.7万套住房，数量远低于先前市场预期，预期当地房价水平可能上抬。同时，近期香港按揭房贷市场竞争激烈，各家银行纷纷压低房贷门槛，客观上也冲淡了利率升高给房市带来的负面影响。同时，本地房产开发商们对于利息周期高峰期表现更加沉着，对市场风险的防范措施也将更加到位。因此，远期来看，我们对占港股权重较高的房产行业看法转为乐观。

　　市场前景固然看好，但风险依然存在。今年美联储利率上调幅度高于市场普遍预期，对港股影响明显；禽流感在世界范围内的蔓延也开始影响到当地旅游、宾馆等相关行业；国际油价居高不下，经济成本提高，部分行业盈利能力可能下降。同时利率变化周期拉长，加之近期的大规模募股集资，市场不确定性增加，港股投资短期风险依然存在。