白糖反弹行情将至

４月３日，纽约原糖期货上涨至１８．３７美分／磅后开始回落，随之郑州白糖７０１合约的反弹行情也宣告结束，开始逐步下跌。而近月０６０９合约也连连创出新低，在国储将逐步拍卖３６．８万吨白糖的压力下，市场显得更加悲观。但在国际原油价格高企、现货采购旺季的逐步到来，以及纽约糖技术整理充分后，国内白糖反弹行情有望展开。
　　全球糖供应不足根据国际糖业组织预测，２００５／２００６年度全球的食糖产量将增加３．６５％即５２７．５万吨，达到１．４９６９９亿吨；而全球食糖消费总量将增长２．１１％，达到１．５０７１４亿吨，供求缺口为１０１．５万吨。从我国糖业协会公布的数据来看，２００４／２００５年我国糖产量为９１７．４万吨，加上净进口数量１０３．４４万吨（截止２００５年１１月底），总供量为１０２０．８４万吨，而消费量预测为１１５１万吨，需求缺口为１３０．１６万吨。从全球白糖库存来看，由于连续两年的减产和需求不断增加，导致全球食糖库存不断下降，２００５／２００６制糖年全球库存消费比已下降至５年新低。
　　国内期糖产量将比预期减少从中糖协３月份简报获悉，截止０６年３月末，０５／０６制糖期全国已累计产糖８２３．２万吨（去年同比产糖８８７．８万吨），其中甘蔗糖７４２．５万吨（同比８２７．５万吨），甜菜糖８０．７万吨（同比６０．３万吨），全国累计销售食糖４４５．２万吨（同比４７９万吨），累计销糖率５１．１％（同比５４％），其中销售甘蔗糖３８２．１万吨（同比４３８．６万吨），销糖率５１．５％（同比５３％），销售甜菜糖６３．１万吨（同比４０．４万吨），销糖率７８．２％（同比６７％）。
　　从产糖量８２３．２万吨来看，离第三次估产数９００万吨，尚有７６．８万吨的差额，现在只剩下广东、广西、云南三省区尚未收榨，目前湛江糖厂基本已收榨，实际只看广西、云南在４月能产多少糖了，但估计全国榨季产糖量难达到９００万吨。而国内白糖年需求保持在１０００万吨以上，供需缺口非常明显，将给国内糖价格以支撑。
　　欧盟糖业政策改革意义深远欧盟目前的糖业补贴体制是二战后建立的，到今年７月１日到期。这一体制使糖农从政府得到大量补贴，进口糖类则被课以高关税，欧盟市场上的糖价高达国际糖价的３倍。由于欧盟糖产量大大超出自需，只能大量倾销到海外市场，对发展中国家糖农造成严重打击。世贸组织已裁定欧盟糖类补贴非法，因此欧盟农业部长在２月２０日正式批准了欧盟糖业体制改革方案。
　　按照新达成的糖业改革方案，欧盟将在未来４年内分阶段削减食糖价格，２００６年削减２０％，随后三年的削减幅度分别为２５％、３０％和３６％。欧盟大规模削减糖业补贴不仅意味着２００６年５月份后欧盟每年的食糖出口量将从目前的６００万—７００万吨急剧下降到１３０万吨的水平，其产量规模也有可能会萎缩到仅能满足内部市场需求的水平，进而为国际市场腾出吸纳庞大巴西产糖的空间，减缓国际食糖市场的压力，因此白糖最终推动国际糖价进一步上涨。
　　基金持有大量净多头寸当原油价格开始不断上涨后，基金就开始关注糖期货。在巴西提高用甘蔗制造乙醇后，在全球糖供需出现缺口后，逐步拉升糖期货，使糖期货自２００４年的６美分上涨至目前的１８美分。基金在１１号原糖期货上的持仓在２００５年的９月一度达到１５．５万手，当时市场总持仓为５２万手，基金的净多占到市场总持仓量的近３０％。从４月４日ＣＦＴＣ公布的持仓来看，基金在糖期货上的期货净多头寸保持在８７１９１，仍然看好糖后期走势。
　　尽管纽约糖现在并没有开始出现大幅反弹行情，但其已经回落至３０日线支撑，后期的下跌空间已经不大，并且现在国内大部分糖源掌握在大生产商手中，产区４７００元／吨价格几乎难以再下跌，这些都成为市场逐步转暖的基础，后期反弹行情将有望展开。
　　(一德期货　肖锋波)