空方重压 白糖期货何时回"甜"?

上海证券报　新纪元期货 车勇
　　
　　近期郑州白糖市场受到国储抛售36.8万吨白糖、全球食糖最大主产国巴西即将进入新榨季、第二大产糖国印度放开食糖出口等重大利空消息影响，导致期价持续下跌，郑糖主力0701合约创一个月以来的新低。目前从均线系统上看，多条均线发散向下，呈现空头排列，下跌通道已经形成，技术上看不出任何止跌企稳的迹象，预计后市仍将继续回落。因此建议投资空单可以继续持有。

　　目前多空资金实力悬殊，多方无力与空方相抗衡。从目前国内郑糖期货市场来看，持仓排在第一位主力空头———中粮席位的空头头寸13日高达1.7万手，遥遥领先于其他空头席位。目前郑糖总持仓大约在8万手左右，其空头单边头寸也只不过就在4万手左右，光中粮一家就持有1.7万手，无论是在绝对量还是相对量都足以用“超级大户”来形容，对盘面行情的发展变化，具有绝对控制权。而目前多方分布较为均匀，具有明显的散户特征，不足以与空方相抗衡。多空之间势力悬殊如此之大，多方基本没有话语权，只能任由空头摆布，特别是在目前市场的基本面有向空方倾斜的情况下，空方如鱼得水掌控自如，期价跌势运行自然也就不难理解。

　　本次国储抛糖采取分批分次拍卖，具体时间确定为：4月18日、4月25日、5月23日、5月30日，每次投放9.2万吨，竞卖底价为3800元/吨。而且此次拍卖吸取上次拍卖教训，贸易商不得参与竞拍，只有终端消费食品加工企业且年用食糖量在120吨以上才可以参与。在拍卖利空左右下，导致郑糖多方人心涣散难以形成合力与主力空头分庭抗礼，后期糖市在国储拍卖阴云笼罩下，如果没有特别利好消息刺激，预计仍旧会维持弱势格局。

　　另外，全球第二大食糖主产国印度近日抛出重磅炸弹，给全球糖市再泼了一盆冷水。由于本制糖年印度食糖产量得到恢复性增长，导致国内市场白糖充斥，政府为避免国内白糖库存急剧增加，4月初对食糖出口政策作出了重大调整，决定解除白糖的出口管制，由原来只有进口原糖的企业才可以出口改为没有进口原糖的糖厂也可出口白糖，这一计划预期将导致印度于今年9月结束的2005-2006制糖年期间至少要出口100万吨的白糖，国际市场供应迅速扩大，从而构成利空，严重打击了全球糖市上行动能。

　　当然，对基本面仍旧要一分为二地看待，有利空一面，也有利多一面。目前无论是国际还是国内总体上产需之间仍旧存在缺口。与此同时国际原油价格仍旧在高位运行，生物燃料乙醇的需求仍旧会保持高速增长，更多的甘蔗用来生产乙醇，进而带动食糖价格的上涨。特别是混合燃料汽车的普及也将促成酒精的消费逐年攀升，而且在短期内不具备逆转性。

　　这些因素仍旧对行情起到利多的推动作用，所以国际国内糖市仍旧具有中线看涨的潜力，只是近期需要对国内国储抛售和印度食糖出口政策调整以及糖料的扩种等利空消息进行消化而已，在利空消化过后，白糖期货或能重回涨势格局。