增资入市效应显现

大福证券研究部
　　QDII启动将刺激境内资金流入港股的预测，带动国企股显著上扬。昨日，国企指数大涨247点，创出历史新高。恒指全日上升208点，但上升动力主要来自红筹股。复活节假前循环买盘吸纳落后股的情况持续。
　　在香港复活节假前，国家外汇管理局发出就调整经常项目外汇管理政策的通知，其中包括放宽境内居民个人购汇政策。之后中国人民银行、中国银监会和国家外汇管理局共同发布了《商业银行开办代客境外理财业务管理暂行办法》。应该说，这是积极有序地拓宽境内居民投资渠道，促进国际收支基本平衡的又一项重要措施。截至2006年3月底，境内金融机构本外币各项存款余额已达到31.8万亿元，城乡居民储蓄存款余额已突破16万亿元。境内居民个人和机构的资产管理需求日益增长，因此有必要为资金排洪，也是稳步推进人民币资本项目可兑换进程的一个重要步骤。
　　上述措施意味QDII启动，我们预计境内金融机构，特别是积极开发代客理财服务的商业银行将推出各种投资海外金融产品应市，例如股价较A股为低的H股组合、未在国内上市的龙头国企股组合、蓝筹股组合与有较多内地业务的本地股票等。因国内机构对这些公司较为了解与便于分析，应成为他们投资首选。
　　境内资金通过QDII流入港股将有多少？对港股表现将有何影响？笔者之见，这些问题难以过早定论。事实上，港股是完全开放的自由市场，来自境内的资金十分可观。但目前相对欧美市场仍有距离。笔者之见，内地机构资金进入港股应不会盲目追货，投资理念应会参考其它外国机构资金。而且，H股指数自年初至今上升超过三成，个别H股升幅更是翻倍，集中投资于H股的QDII也许会颇感犹豫。
(证券时报)