[交易所债市日评]央行态度暧昧 债市缩量反弹

周四，交易所国债市场继续反弹，但成交量和反弹力度都有所减小，显示市场观望气氛比较浓厚。当日沪市国债指数开于109.61点，在短暂下探后开始缓慢爬升，但上行力度略显不足。指数最高见109.64点，终收盘于109.63点，成交量萎缩，成交金额为5.71亿元。

　　上涨债券仍然占据了主要位置，有22只债券上涨，5只平盘，15只下跌，昨日一个比较显著的特点就是市场的平稳状态。从涨跌幅排名观察，占据涨幅和跌幅榜前列的债券成交量均明显不足，个券的成交量只有十几到几十万；另外，长期债涨跌幅度比较小，定位比较稳定，010603收益率稳定在2.98%水平。在市场大体平稳的基础上，010307、010210和9908价格上涨且成交相对活跃，而010403、010407、010303继续下跌。从成交活跃度观察，浮息债以及010115、010214等剩余期限在3年以下的品种成交活跃，且多以上涨收盘。

　　在短期品种收益率再度爬升的同时，央行公开市场操作可以说是意味深长。昨日央行只象征性地进行了20亿的票据招标，招标利率上升4个基点。上述举动有两种解读：一种解释认为，在明显的紧缩预期下，央票投标利率更加分散，普通规模的央票招标很可能使央票利率快速上行，进一步提高整个货币资金市场的利率水平；而另一种解释认为，央行没有大量对冲流动性，就是为提高存款准备金率保留余地，否则将通过大量发行票据解决宽货币问题。上述两种观点将导致截然不同的结论。前者说明央行认可目前的资金市场利率，希望保持稳定；后者说明更大的动作在后头。在预期难以明确的情况下市场选择了观望。

　　后市方面，在央行没有明确自己的立场之前，关于紧缩措施的种种猜想仍然是困扰市场的主要因素。投资者可以根据对人民币汇率的观察以及货币资金市场的动向来辅助判断。从最新公布的统计数据观察，资金市场利率不应当大幅度上行。(中国证券报)