五个交易日四创新高 伊朗三张牌博弈油价后市

中国证券报　银河证券　李国洪
　　
　　上周的五个交易日，国际油价创出了四个天价，21日纽商所轻质原油合约更是突破75美元/桶的天价。其中自然有供需紧张的原因，中东政治地缘风险成为了主要的动因之一。

　　在伊拉克战争渐渐被市场淡忘的时候，此时油价的主宰当属伊朗。伊朗拥有占世界石油总储量的十分之一，是世界第四大产油国，且伊朗控制石油外运的咽喉———霍尔木兹海峡，100美元以上的高油价会给美国经济以沉重的打击，美国不会轻易对伊朗动用武力制裁。

　　目前，对伊朗的制裁仅仅体现在对其总统个人的制裁(限制到西方国家，并冻结其在西方资产)，由于内贾德并无境外资产，对其制裁起不到任何影响。我们分析，决定未来油价能涨多高的主要因素在伊朗手中的三张牌。

　　第一张：自己削减石油产量。伊朗每天出口250万桶原油。一旦伊朗减产，世界石油供给平稳就会被打断，由于欧佩克剩余产能为每天140万桶左右，不足以弥补伊朗停止石油出口后导致的石油供给下降。不过，动用这张牌对伊朗是一把双刃剑，必然会伤到自己。如果伊朗完全切断其石油出口，本国经济将受到很大伤害。而且，一旦伊朗切断石油供应，一些进口伊朗石油的国家将受到伤害，从而不愿在国际外交舞台上作出有利于伊朗的调解。

　　第二张：分化美盟国。如果自我减产无法消除国际社会对伊朗的压力，伊朗可能单方面切断对某个美国盟友的石油供应。日本进口的原油中16%来自伊朗，日本最大的石油勘探公司INPEX与伊朗签订了价值20亿美元的合同，开发伊朗的阿扎德甘油田，该油田据称是世界储量第二大的油田。持有INPEX公司36%股份的日本政府希望，这一投资到2012年能够每天为日本提供26万桶原油。伊朗曾暗示，这一合同有可能转给其他国家。

　　第三张：霍尔木兹海峡。伊朗还有一张王牌，那就是对霍尔木兹海峡的控制。波斯湾80%原油的出口要经霍尔木兹海峡，该海峡被称为西方国家的石油“大动脉”，而伊朗对该区域有主宰性的掌控能力。一但美国对伊朗的某处核设施进行空中打击，伊朗就会掐断这条石油生命线，其直接结果必然引发美伊开战。

　　如果伊朗出第三张牌，国际油价可能涨到100美元之上，甚至150美元。

　　近期，美国国内反战呼声不断高涨，美国不会轻易对伊朗进行空中打击，伊朗出第三张牌的可能性也就很小，第二张牌的打出也取决于美国的空中打出，因此出第二张牌的可能性也很小，我们认为伊朗出第一张牌的可能性非常大，估计不久的将来伊朗会部分减少其石油出口20-30万桶/日，会使国际油价上升到82美元/桶左右。