铜价为何一涨再涨 商品"超级循环周期"是根本原因

上海证券报　胡凯西 黄庭钧 　　 　　今年以来，国际国内铜市场涨势依旧，不断刷新历史高点。从２００１年１１月７日１３３６美元／吨反转以来，到２００６年４月２４日的６９２５美元／吨，累计４１８．３４％的上涨幅度，持续时间５５个月，铜价的惊人涨势，已经让３８年来的任何一次“大牛市”相形失色。 　　面对牛气冲天的行情，我们不禁思索：传统思维中的供求关系到底对铜价还能否起作用？铜市场发生了什么根本性的变化？是什么原因支持了当前铜价的超级牛市？ 　　经济持续增长推动全球铜市价格一路飙升。由于铜消费的增长和经济发展息息相关，无论是从基础的经济数据分析，还是从耗铜产品的产量分析，都根本无法看出铜消费增速放缓的迹象。 　　上海中期期货经纪有限公司的专家分析认为，我国经济正处于快速发展阶段，经济的发展需要大量基础原材料。电网建设、城市轨道及铁路交通等基础设施均需要消耗大量的铜材。由此可见，由于经济发展所带来的铜消费增长是不可逆转的。 　　同时，随着我国居民生活水平由温饱型向小康型、富裕型转变，居民用在购房、买车、家用电器的添置和更新上的支出会越来越多，市场对基础原材料等商品的需求会不断增加。 　　另一方面，上海中期的专家认为，作为工业生产的重要原材料，铜价的上涨与世界经济的兴衰荣枯休戚相关。“东西方主要大国强劲的经济增长为铜价注入活力”。 　　持续出现的供应中断推高期铜价格。根据经济学规律，商品价格的上涨将刺激供应的增加。但是，令人费解的是，铜价在连创历史新高的情况下，为什么精铜的供应却迟迟没有增加呢？ 　　上海中期的专家介绍说，由于前些年铜价长期低迷，导致矿业投资减少、矿山新建和扩建有限，使得近年的矿山产能没有明显的增长。同时，一些矿山原矿含铜品位的下降也影响了矿山产量的上升，这些都构成近年全球矿铜产量增长受阻的重要因素。 　　因此，尽管目前铜价处于历史高水平，但产量并未如预期般出现快速增长，对高水平的铜价继续形成支撑。 　　商品“超级周期”已经来临。上海中期的金属经济专家认为，全球经济同步、强劲增长，导致工业原材料的需求迅速上升。“上世纪９０年代长期的投资不足，而且短期内无法及时跟进，造成了供求的严重失衡。许多基本金属供应紧张并推动价格上涨，基本金属已经进入了更高的价格区间，也就是‘超级循环周期’。这就是造成铜市场牛气冲天，铜价格连创历史新高的真正原因。”上海中期一位经理说。