珠江钢管(01938.HK)2025年度ESG报告解读

珠江石油天然气钢管控股有限公司（以下简称“珠江钢管”，股票代码01938）于2026年4月23日发布2025年度报告，其中涵盖环境、社会及管治（ESG）报告章节。该报告依据港交所《环境、社会及管治报告守则》编制，报告范围覆盖珠海、连云港生产基地及番禺、香港、南京等办公场所。本文基于ESG报告原文，从双重重要性原则、四要素披露框架及行业异质性等维度进行解读。

治理维度：董事会ESG监督与风险管理闭环

珠江钢管在ESG治理架构上由董事会负最终监督责任，ESG事务由管理层负责实施。报告显示，董事会已建立审计委员会、提名委员会和薪酬委员会，其中审计委员会负责审查内控与风险管理体系及ESG相关风险。2025年度召开7次董事会会议，4次审计委员会会议，委员会成员出席率均为100%。

• 反腐败方面：集团已制定“反贪污及贿赂政策”及举报政策，2025年未发生贪污诉讼或案件。反腐败培训材料已向全体董事和员工传阅。
• 数据安全：客户数据被列为高度机密，员工手册中规定了数据保护规则，2025年未发生数据泄露事件。
• 董事会多元化：董事会由5名董事组成，其中2名为女性（执行董事陈兆年及独立非执行董事孙辉），独立非执行董事占比超过三分之一。提名委员会已制定董事会多元化政策，但截至报告日提名委员会3名成员均为同一性别（2026年4月已委任女性成员）。

四要素框架评价：珠江钢管在治理层面建立了基本的ESG管理机制，但ESG绩效与董事薪酬的挂钩仅在气候层面提及高温津贴与高空作业津贴，未明确披露ESG目标与管理层激励的关联。

环境维度：量化数据较为完整，但碳排放强度面临上升压力

报告披露了2025年度关键环境绩效指标，覆盖排放物、资源使用及温室气体排放，部分指标有两年可比数据。

注：排放强度单位为每千瓦时的二氧化碳当量，原文披露口径。

• 能源与气候：集团在珠海和连云港工厂屋顶安装了太阳能光伏发电设备，2025年底拥有8辆电动汽车，投入资本约160万元用于清洁能源及节能改造。但范围1和范围2的碳排放强度均出现上升，集团设定的2030年目标为较2025年单位产品排放减少5%，目前来看实现目标需采取更积极的减排措施。
• 水资源：总用水量同比下降9.2%，单位产品水耗改善，主要措施为生产用水循环利用和节水器具。
• 碳足迹认证：2025年，连云港公司通过碳足迹管理体系认证（ERW/SAWH/SAWL产品），珠海公司获得环境产品声明（EPD）认证，有助于降低Scope 3核算偏差并提升绿色品牌。

气候相关披露：报告按照TCFD框架初步识别物理风险（台风、洪水、高温）和转型风险（政策、技术、市场、声誉），并评估了对业务模式和价值链的影响。珠海基地被认定为台风高风险区域（占总产能28%），但集团已通过产能转移至连云港基地及购买保险来降低风险。值得注意的是，报告明确指出“气候相关风险和机遇目前对财务影响不重大”，且未设定内部碳价。

社会维度：创新研发突出，但员工流失率需关注

• 员工：截至2025年底共有846名全职员工（同比减少12人），其中女性占比22%，研发人员121人（14.3%）。员工离职率按性别划分男性77%、女性23%，按年龄划分20-30岁年龄段离职率高达40%，显示年轻员工留存压力较大。
• 员工培训：平均培训时数9-10小时，高级管理层人均培训23小时。集团提供“每周一星”、“班组生产管理培训”等课程。
• 职业健康与安全：2025年工伤7人，无死亡，损失工作日641天，较2024年的10人工伤和688天有所改善。集团已建立HSE管理体系，并组织消防演练。
• 产品责任：持有105项专利（56项发明），是X100级直缝埋弧焊管制造商，也是国内唯一成功研发3,500米深海焊管的企业。2025年无产品退回或投诉。
• 供应链：共有1,480家供应商，均位于中国内地。供应商评估考虑环境、健康与安全表现，但未披露ESG尽职调查覆盖比例。
• 社区投资：集团持续赞助体育、文化赛事，设立“珠江钢管集团-幸福基金”帮扶单亲母亲和孤儿，但未披露2025年具体投入金额。

双重重要性分析：财务与影响的平衡

财务重要性：2025年集团收入23.52亿元，同比下降19.9%，但净利润2.463亿元，同比增长15.8%。毛利率从17.7%提升至18.6%，主要因2024年一个低毛利海外项目完成。海外收入占总钢管道收入70%（2024年79.6%），地缘政治与贸易壁垒对其国际贸易构成挑战。集团资产负债权比29.0%，净流动负债2.924亿元，审计师在报告中提出“持续经营重大不确定性”，但管理层通过续贷、成本管控等措施认为可维持运营。

影响重要性：集团作为大型钢管道制造商，其生产活动对环境的直接影响（碳排放、水资源耗用、废弃物）是关注重点。虽然范围3上游供应商排放强度下降，但范围1和范围2排放强度上升，说明自身运营减排效果不理想。社会方面，作为国家专精特新“小巨人”企业，其深海焊管技术突破对能源安全有积极影响，但员工年轻群体流失率较高需密切关注。

漂绿识别信号

• 报告披露了环境处罚、安全事故等负面信息（如工伤数据、碳排放强度上升），无选择性披露嫌疑。
• 定性描述如“持续推动”“稳步提升”等词汇较少，整体以具体指标支撑。
• 温室气体排放数据得到第三方认证（碳足迹管理体系），但ESG报告整体未经独立鉴证，降低数据可靠性。
• 与同行业可比：珠江钢管未披露行业平均碳排放强度数据，投资者无法直接横向比较。

总结与展望

珠江钢管2025年ESG报告量化披露较为充分，尤其在环境数据方面提供了两年可比指标和气候风险分析，同时获得EPD及碳足迹管理体系认证，信息透明度有所提升。但亦需关注以下风险点：碳排放强度不降反升、年轻员工流失率偏高、ESG绩效与高管激励的挂钩不足。未来随着“十五五”油气管道和深海能源基建投资加速，集团若能将低碳转型与技术优势结合，有望在绿色产品（氢气管、CO2管）领域开辟增长空间。

本分析基于ESG报告原文的客观提取与解读，不构成任何投资建议。

郑重声明：相关内容不构成任何投资建议，股市有风险，投资需谨慎。