彩客新能源(01986.HK)2025年度ESG报告解读

彩客新能源科技有限公司（股票代码：01986）于2026年4月22日发布2025年度ESG报告，该报告遵循香港联交所《环境、社会及管治报告指引》及新气候信息披露要求，覆盖公司及其五家主要附属公司（彩客华煜、彩客科技、彩客东奥、山东彩客新材料、沧州彩客锂能），报告期为2025年1月1日至12月31日。报告显示，公司2025年实现营收约19.19亿元（同比降11.0%），但毛利增至2.26亿元（同比升5.0%），全年净利润约2968万元（2024年净亏损约149万元），盈利能力有所恢复。然而，在环境绩效方面，多项排放强度指标出现上升，且电池材料板块仍处于亏损状态，值得投资者关注。

环境维度（E）：排放强度全面上升，气候目标面临挑战

排放物管理：大气污染物与废水密度均走高

2025年，因全年总产量增加，公司废气处理时间延长，导致主要大气污染物排放量及其营收密度均有所上升。

废水排放量亦因产量增加而上升：2025年废水总量约80.8万立方米（2024年：68.7万立方米），废水密度421立方米/百万元营收（2024年：318），同比增长32.4%。公司提及已实施邻磺酸工艺优化、酯化车间废水分层改造等项目，以降低废水中COD含量。

废弃物管理：有害废弃物总量微增，无害废弃物回收率维持高位

2025年有害废弃物产生量约1026吨（2024年：1001吨），单吨产品有害废弃物强度持平于0.0050吨/吨。无害废弃物产生量约8280吨（2024年：7721吨），单吨产品强度0.041吨/吨，略有上升；但无害废弃物回收率达98%，与上年持平。

能源与水资源使用：能耗强度下降，但水耗强度上升

得益于多项节能改造项目（如供电系统升级、高能效电机替换、MVR蒸发装置技改等），公司总能耗强度由2024年的503 MWh/百万元营收下降至2025年的400 MWh/百万元营收，降幅约20.5%。但综合能源消耗结构仍以煤炭和外购蒸汽为主。水资源消耗方面，2025年用水总量约141.3万立方米（2024年：123.8万立方米），用水密度736立方米/百万元营收（2024年：573），同比上升28.4%，主要因产量增加。

气候变化：温室气体排放密度反弹，碳减排目标承压

公司温室气体排放（范围1+范围2）总量约33.53万吨二氧化碳当量（2024年：29.15万吨），排放密度由135吨/百万元营收升至175吨/百万元营收，增幅约29.6%。其中范围2排放（外购电力）占比最大，2025年为21.28万吨CO2e（2024年：16.77万吨），增幅达26.9%。公司解释排放增加主要源于产量扩大及能源消耗增长。

公司设定了2030年温室气体排放密度较基线降低5%的目标，但2025年排放密度已较2021年（未披露具体基线）有所上升。报告指出，集团目前尚未建立内部碳定价机制，对范围3排放的量化能力仍在发展中，这或影响投资者对碳减排路径的评估。

公司进行了气候情景分析（低排放SSP1-2.6与高排放SSP5-8.5），识别了台风、洪水等物理风险及政策、技术转型风险，但报告表示“目前正发展量化气候相关风险和机遇的财务影响的能力”，相关资本支出与运营成本影响尚未量化披露。

社会维度（S）：员工安全稳定，研发持续投入

员工权益与多元化

截至2025年末，集团员工总数为2056人（2024年：2107人），其中男性占71%，女性占29%。员工流失率由2024年的9%降至7%，其中18-30岁员工流失率最高（16%），但低于去年的22%。公司严格遵守劳动法规，未发生童工或强迫劳动事件。

职业健康与安全

2025年集团未发生因工伤亡事故，连续三年实现“零因工死亡”。因工伤损失工作日数合计567天。全年开展安全培训47次，总时长168小时，每位在岗员工安全培训均不少于20小时；组织应急演练26次，参与893人次。隐患整改率接近100%。

产品质量与创新

公司坚持ISO 9001及IATF 16949质量体系，2025年未发生因安全与健康问题的产品召回。研发投入约2020万元（2024年：2265万元），核心产品如磷酸铁压实密度可达2.7g/cm3以上，满足第五代电池材料要求。年内新增45项知识产权，累计拥有159项。

供应链管理

集团共有1553家供应商（全为本地），较上年增加288家。公司制定《供应商行为准则》，从劳工、道德、健康、安全、环境及质量方面进行管控。报告未披露供应商ESG审计覆盖率及环境风险具体评估结果。

社区投资

2025年专注于社区共建与消防公益，包括向润河片区捐赠文化娱乐设施、向河口区消防大队捐赠应急保障物资等。报告未披露捐赠总金额。

治理维度（G）：ESG管治架构完善，碳绩效未挂钩薪酬

ESG治理架构

公司已建立“董事会-ESG委员会-可持续发展小组”三级治理体系，董事会全面负责ESG策略、风险管理及报告审批。ESG委员会由五名成员组成，包括主席戈弋先生及四位生产总监。2025年，董事会通过实质性评估识别了22项重要议题，其中环境方面聚焦空气污染物、气候变化、废水及废弃物；社会方面重点为安全运营、职业健康及技术创新。

反腐败与商业道德

公司严格遵守《反腐败法》及香港《防止贿赂条例》，建立举报机制并设置电话、邮件、邮寄等多元渠道。2025年未发生任何贪污诉讼案件。每位新员工均接受反舞弊培训。但报告未披露董事及高级管理层的具体反贪污培训覆盖率。

董事会多元化与独立性

董事会由7名成员组成（2名执行董事、2名非执行董事、3名独立非执行董事）。独立非执行董事占43%，符合上市规则要求。独立董事朱霖先生为会计专业人士。女性董事1名（鲁欣女士），性别多元化尚待加强。公司已采纳董事会多元化政策，但未设定具体量化目标（如女性董事比例）。

气候管治与激励

董事会及ESG委员会负责监督气候相关议题，但报告明确表示气候相关考虑因素尚未纳入薪酬政策（即否定声明）。管理层激励与ESG绩效的挂钩情况未披露，这可能是治理层面的一项待完善点。

挑战与观察：环境压力与财务表现间的张力

漂绿风险提示

• 环境指标的“例外解释”：报告对多项排放密度上升均归因于“全年总产量增加”，但营收同比下降11%的情况下，排放量增幅超过营收降幅，导致强度上升，显示环境绩效与经济效益之间尚未实现脱钩。
• 目标进度不明确：2030年排放密度降低5%的目标，以2025年数据看（175吨CO2e/百万元营收）已显著高于2024年（135），且未披露基线年份的实际值，投资者难以评估目标的挑战性。
• 范围2排放核算不完整：报告指出“以地域为基准的范围2排放情况政府未公开，故未披露”，仅披露了市场基准的数据，这可能影响碳足迹数据的可比性。
• 范围3排放：报告承认数据收集难度大，未量化范围3排放，而化工企业的价值链排放（如原材料采购、产品运输）通常占比显著，缺失这部分的碳排放图景不完整。

财务ESG传导分析

财务表现方面，2025年公司扭亏为盈主要靠颜料中间体及新材料板块（营收5.07亿元，毛利率41.9%），而电池材料板块仍亏损（营收5.49亿元，毛利率-13.3%）。电池材料业务的环境成本（如能耗、废水处理）较高，通过ESG层面的工艺优化（铁法磷酸铁工艺能耗较低）有望逐步改善单位成本。公司计划将沧州工厂磷酸铁产线从3万吨/年扩至7万吨/年，若市场需求回暖，产能利用率提升将有助于稀释环境强度，但同时也需关注新增产能的碳排放增量。

总体而言，彩客新能源2025年ESG报告在治理架构、安全绩效、产品创新等方面表现扎实，但环境维度的排放强度全面攀升及气候信息披露的量化不足，是投资者关注的重点。公司将碳减排目标设为营收强度指标，面临业绩波动时目标易受影响，建议持续跟踪其减排措施的实际成效及范围3排放的量化进展。

本分析基于ESG报告原文的客观提取与解读，不构成任何投资建议。

郑重声明：相关内容不构成任何投资建议，股市有风险，投资需谨慎。