星悦康旅(03662.HK)2025年度ESG报告解读

报告概览

星悦康旅于2026年4月22日发布2025年度ESG报告，全面披露公司在环境、社会及治理方面的实践与绩效。报告覆盖商业运营及物业管理两大业务板块，遵循香港联交所ESG报告守则编制，共有16项重大议题，其中“反贪污”被列为本年度最关键议题。

环境维度（E）：量化减排成效显著，但水耗强度逆势上升

温室气体减排：范围1&2总量下降，碳强度改善

2025年，集团温室气体排放（范围1&2）合计39,960吨二氧化碳当量，较2024年的57,276吨下降30.2%。碳排放强度从30.22吨二氧化碳当量/员工降至25.165吨二氧化碳当量/员工（含范围3，不可直接对比2024年）。集团首次披露范围3排放（员工商务差旅及上游租赁资产），合计24吨二氧化碳当量。

能源与水资源：用电量下降，但水耗强度激增

总能源消耗75,594.45 MWh，较2024年下降29.3%。能源强度从56.43 MWh/员工降至47.57 MWh/员工。电力消耗（间接能源）下降29.3%，主要得益于节能改造。

然而，用水总量同比增加25.3%至3,604,928立方米，用水强度从1,518.08立方米/员工飙升至2,268.68立方米/员工，增幅达49.4%。集团未解释水耗大幅上升的具体原因，需关注后续改善措施。

废弃物管理：无害废弃物总量下降

2025年无害废弃物总产生量46吨，较2024年62吨下降25.8%。建筑废弃物从10吨增至32吨，但纸类废弃物大幅减少（从49吨降至9吨）。集团未披露有害废弃物数据。

减排目标与气候策略

集团设定了未来两年较2025年基准年的减排目标：- 车辆碳排放减少5%（通过电动化替代）- 可再生能源发电量占比不低于5%- 用电量减少至少5%

气候情景分析覆盖低排放（1.5°C）和高排放（4°C）两种路径，识别出3项物理风险（台风暴雨、严寒酷暑、海平面上升）和2项转型风险（排放披露加强、消费者偏好转变）。但由于能力宽免，未提供量化财务影响分析，也未采用内部碳定价。

社会维度（S）：员工培训时长翻倍，离职率显著改善

员工结构与权益

截至2025年末，员工总数1,589人（2024年1,895人），男女比例1.31:1。员工离职率从47%降至34%，其中30岁以下员工离职率仍高达70%（2024年66%），年轻人才保留挑战依然突出。集团严格遵守劳动法规，未发生重大违规事件。

培训与发展

员工培训覆盖率100%，平均培训时长从43.8小时大幅提升至98.2小时。一般员工平均培训116.8小时，但高级管理层仅36.7小时，显示培训资源向基层倾斜。培训内容涵盖消防安全、AI课程、客户沟通等专业领域。

职业健康与安全

2025年发生15起工伤，损失工作日323天，较2024年的5起工伤、29天损失明显恶化。过去三年因工亡故率分别为0%、0%、0.05%（2023年发生1起工亡）。集团需强化安全管控措施。

社区投资

集团围绕“关爱社区老人、支持儿童及青少年发展、关注公共卫生”三大领域，举办社区活动1,458场次，参与超18.75万人次，包括文化活动和便民服务。

治理维度（G）：反贪污列为最重要议题，内控案件得到处置

ESG治理架构

董事会承担全部ESG责任，下设ESG工作小组（由各运营部门关键人员组成），每半年召开ESG管理会议。董事会定期审阅气候风险与机遇，但薪酬政策未与气候表现挂钩。

反贪污实践

2025年集团为一已被审结案件：一名前员工离职后未归还“临时充电卡”，擅自供电收费15万元。集团报案后该员工被捕，按判决赔偿近5万元。集团已更换管理模式，实行“一项目一卡”。反贪污培训覆盖2,960小时（2024年3,004小时），员工需签署廉洁自律承诺书。

供应链管理

集团拥有491家供应商（2024年580家），全部位于中国。优先选择获得环境管理体系认证的供应商，对连续两年高分的供应商倾向续签。2025年未使用包装物料（2024年6.56吨），体现了减量成效。

综合观察

星悦康旅2025年ESG报告在碳排放管理、员工培训、社区投入方面表现积极，温室气体总量与强度双降，培训时长翻倍。但需关注以下问题：- 用水强度同比上升近50%，缺乏合理解释及专项改善目标。- 员工安全指标恶化，工伤次数和损失天数大幅增加。- 气候相关财务影响量化分析缺失，依赖宽免。- 员工人数下降（-16.1%），30岁以下员工高离职率需引起重视。

本分析基于ESG报告原文的客观提取与解读，不构成任何投资建议。

郑重声明：相关内容不构成任何投资建议，股市有风险，投资需谨慎。