登辉控股(01692.HK)2025年度ESG报告解读

登辉控股有限公司（01692）于2026年4月20日发布2025年度ESG报告，全面披露其在环境、社会及治理维度的实践与绩效。本报告遵循香港联交所《环境、社会及管治报告守则》，涵盖集团位于中国惠州的制造业务，报告期自2025年1月1日至12月31日。

董事会声明与管治架构

董事会全面负责可持续发展事务，下设可持续发展委员会管理绩效与目标。报告披露了三级管治架构：董事会、可持续发展委员会、营运管理团队。值得注意的是，报告明确表示“本集团尚未将气候相关的绩效指标纳入薪酬政策”，气候管治与高管激励的挂钩仍处于探索阶段。董事会定期接收ESG绩效更新，包括碳排放、废弃物及社区参与等具体目标的进展。

持份者参与及重要性评估

集团通过会议、访谈、调查等渠道收集持份者反馈。报告期内完成年度重要性评估，识别出对集团具有高度重要性的议题包括：气候变化韧性、员工福利、包容及平等机会、职业健康与安全、供应链管理、反贪污及社区投资等。这些议题反映了集团在环境和社会维度的重点关注领域。

环境维度（E）

排放物管理

• 空气污染物：报告披露了车辆排放的氮氧化物44.41千克、二氧化硫0.05千克、悬浮粒子4.26千克。但明确指出“本集团尚未披露制造过程中直接排放的空气污染物的年排放量”，因中国现行法规仅要求计量浓度而非总量，导致该数据缺失，投资者难以评估工厂端的实际排放水平。
• 有害废弃物：总量约58.43吨，强度0.09吨/百万港元收入。目标为2035年将每百万港元收入有害废弃物较2025年基准减少10%。
• 无害废弃物：总量约309.83吨，强度0.46吨/百万港元收入。目标为2035年较基准减少10%。废弃物处理均交由持牌环保服务商。

资源使用

• 能源耗用：总能源耗用15,439.57兆瓦时，强度22.94兆瓦时/百万港元收入。其中可再生能源1,593.68兆瓦时（主要为太阳能光伏），占比约10.3%。目标为2035年每百万港元收入能源耗用较2025年基准减少10%。
• 耗水：总用水量97,135立方米，强度144.33立方米/百万港元收入。取水无问题，目标为2035年每个生产单位耗水较基准减少10%。
• 包装材料：使用量约1,620.86吨，强度2.41吨/百万港元收入。

气候变化

报告按IFRS S2要求披露了气候相关管治、战略、风险管理及指标目标。

• 温室气体排放：范围1（直接）83吨CO2e，范围2（能源间接）7,788吨CO2e，范围3（价值链）34,062吨CO2e。总排放（范围1+2）7,871吨CO2e，强度11.70吨CO2e/百万港元收入；含范围3的总排放41,933吨CO2e，强度62.31吨CO2e/百万港元收入。范围3涵盖类别1、2、3、5、6、7（购买商品与服务、资本商品、燃料相关活动、运营废物、商务差旅、员工通勤）。
• 减排目标：承诺2035年将每个生产单位的范围1及范围2温室气体排放量较2025年基准减少10%。该目标与中国的双碳目标（2035年碳排放较峰值减少7%-10%）一致。但目标为强度目标而非绝对减排，且未引入科学碳目标（SBTi）验证。
• 气候风险与机遇：识别了急性实体风险（极端天气导致生产中断）、慢性风险（气温上升增加制冷成本）、转型风险（政策收紧、技术升级要求）以及能源来源与资源效率的机遇。未进行定量情景分析，报告表明“将摸索开展气候情景分析的可行性”。

社会维度（S）

雇佣及劳工常规

• 员工构成：截至2025年末总员工955人，女性572人（59.9%）多于男性383人，年龄集中在30-50岁（718人）。
• 流失率：整体流失率高达55.7%，其中30岁以下员工流失率118.2%，30-50岁47.6%，50岁以上15.0%。男性流失率61.4%，女性51.9%。高流失率可能对生产稳定性和培训成本产生负面影响。
• 健康与安全：报告期内发生7宗工伤（其中4宗损失日数<3天，3宗>3天），因工伤损失89天。过去三年无因工死亡。集团提供通风、防尘、防火演习等措施。
• 培训与发展：100%员工接受培训，平均培训时数3.1小时（男性4.0小时，女性2.5小时；高级管理层5.4小时，一般员工2.0小时）。总培训3,076小时。培训投入强度偏低。
• 劳工准则：严禁童工及强迫劳动，新员工须提供真实身份证明，报告期内无违规。

营运惯例

• 供应链管理：全球306家供应商（中国内地285家，中国香港15家，海外6家）。采用供应商质量工程师机制，评估供应商的社会责任与环境合规，要求填写社会责任申报表及RoHS声明。
• 产品责任：建立客户投诉跟进流程，每年进行客户满意度调查。报告期内无重大产品召回或严重投诉。购买产品责任保险。
• 隐私及知识产权：遵守隐私法律，客户资料分开管理，仅授权人员可访问。核心技术在热动力学及咖啡冲泡系统领域获得专利。
• 反贪污：制定反欺诈及反贿赂政策，设有匿名举报渠道。报告期内无针对集团的贪污诉讼案件。为员工进行反贪污培训。

社区投资

报告期内慈善捐款约0.9百万港元。主要活动包括：为中学生举办工作场所参观、赞助仁爱堂慈善卖旗日及步行、支持香港伤健共融网络微电影及越野跑、举办员工活动（妇女节、端午、歌唱比赛、羽毛球赛）。集团连续16年获“商界展关怀”企业，并获多项ESG相关奖项（如信报ESG可持续发展卓越大奖、亚洲企业社会责任奖-绿色领导奖）。

治理维度（G）

治理层面，董事会主导可持续发展事务，但ESG绩效与薪酬挂钩尚缺。反腐败机制完善，有举报政策及培训。报告未涉及党建内容（集团为民营企业，符合行业惯例）。数据安全方面，未发生数据安全事件披露。报告未提及独立第三方鉴证，ESG数据“以真诚汇报，且并未经过独立第三方核证”，这一“有限保证”级别是投资者需关注的透明度风险。此外，空气污染物年排放量的缺失以及员工高流失率未进行深入归因分析，是报告披露的薄弱环节。

财务重要性传导

报告定性描述了气候风险可能增加运营成本、合规成本及资本支出（如低碳设备、太阳能光伏投入），但未量化财务影响。资源效率提升（节能10%目标）有望降低单位营收能耗成本。良好的ESG表现（如多项奖项）有助于提升品牌声誉与国际客户认可度，但缺乏定量传导路径分析。

总结

登辉控股2025年度ESG报告在气候变化披露上较为完整（涵盖范围1-3排放、气候风险与机遇），并设有2035年减排目标。但存在明显短板：制造过程空气污染物年排放量未披露、员工整体流失率高达55.7%（30岁以下达118.2%）、温室气体强度目标缺乏绝对减排承诺、数据未经第三方鉴证。投资者需重点关注其高流失率对运营稳定性的影响以及脱碳路径的实质性进展。

本分析基于ESG报告原文的客观提取与解读，不构成任何投资建议。

郑重声明：相关内容不构成任何投资建议，股市有风险，投资需谨慎。