石四药集团(02005.HK)2025年度ESG报告解读

石四药集团有限公司（股票代码：02005）于2026年4月21日发布2025年度年报，其中包含环境、社会及管治（ESG）报告。报告期内，公司面临需求收缩、政策深化与行业竞争加剧的多重压力，主要经济指标承压：全年销售收入约41.65亿港元（同比下降27.8%），净利润约4.71亿港元（同比减少55.6%）。ESG方面，公司持续完善管治架构，推进节能降耗与气候风险管理，但在碳排放强度、合规历史等方面仍有待改进。

治理：ESG管治架构与董事会监督

公司董事会承担ESG策略及报告最终责任，定期检视营运状况，审批ESG策略及相关政策。高级管理层协助监察及检讨ESG及气候相关策略、管理措施及工作进展，并于每年至少一次向董事会报告。财务部门负责综合各业务及职能部门的ESG数据及反馈。董事会成员参与ESG重要性评估，从公司业务风险角度对议题进行优次排列。

• 报告期内，董事会未将ESG绩效与管理层激励直接挂钩。
• 公司设有审核委员会、薪酬委员会和提名委员会，委员会成员均为独立非执行董事或执行董事，但尚未开展董事局表现评核（预计最迟于2027年进行）。
• 2025年内，公司未出现违反有关反贪污法律与法规的情形。

战略：业务模式与ESG风险机遇

公司识别出18项ESG议题，其中9项为最高重要性议题（位于重要性矩阵右上角），包括产品质量与安全、客户隐私保护、知识产权保护、研发道德、反贪污、员工权益、职业健康与安全、培训与发展、供应链管理。

在气候变化方面，公司参照联交所气候相关披露要求，开展气候情景分析（采用IPCC SSP1-2.6低排放情景和SSP5-8.5高排放情景），识别出主要物理风险为风暴潮、极端高温及极端低温，主要转型风险为碳价格、电价及能源效益投资。公司已制定相应应对措施，但尚未制定正式的转型计划，亦未将气候因素与薪酬政策挂钩。

风险管理：ESG风险识别与内部控制

公司将ESG风险纳入整体企业风险管理框架。董事会每年审阅风险管理及内部控制系统的有效性。报告期内，公司委托四大会计师事务所之一的内部控制顾问进行审阅，并总结认为系统属有效及充足。

• 公司已制定反贪污及反贿赂政策、举报政策，以及处理内幕消息的政策。
• 2025年内，公司未发生违反排放相关法律法规、员工聘用或健康安全相关法规的情形。
• 但需注意，截至2024年，公司因盐酸溴己新注射液招标中的信用评级问题被部分省级集采机构列为“严重失信”，相关附属公司曾被列入“违规名单”并暂停国家集采资格6个月（至2025年2月20日）。公司已全数计提约人民币3,350万元的索赔金额，并持续加强合规标准。

环境维度：排放、资源与气候变化

排放物管理

公司严格遵守GMP标准及中国相关环保法规，配备污水处理站、废气治理设施及固废分类管理。2025年未出现违反排放法律法规的情形。关键排放数据如下：

注：原料药及包材有害废弃物密度同比下降，但成药废水排放密度上升（从14,373升至21,271），需关注其效率变化。

资源与能源使用

公司持有“绿色制药”理念，已建立能源管理体系，并采取蒸汽系统优化、制冷改造、高效电机、LED照明、空压机改造等措施。关键能耗数据如下：

成药直接能源消耗密度从13,948升至21,915（同比+57%），主要是由于天然气使用量增加及营收下降双重因素所致。

温室气体排放与气候目标

公司进一步扩大范围三排放的数据收集范围，新增外购商品和服务、资本商品及营运废弃物等类别。排放数据如下：

成药范围一+二排放密度上升（从4,868升至5,179），原料药及包材排放密度下降（从9,812降至8,413）。整体而言，公司目标为2023-2032年排放密度平均值比2022年有所下降，目前仍在持续进行中。

社会维度：员工、产品与社区

员工权益与健康安全

截至2025年末，报告范围内员工5,187人（全集团约5,500人）。员工流动率18.5%（2024年：14.6%），其中18-30岁员工流动率最高（28.2%）。公司未发生因工死亡事故，因工伤损失工作日数为2,642天（2024年：3,106天）。员工平均培训时数96.7小时，受训员工百分比达99.8%。

产品质量与安全

报告期内，公司收到78宗产品质量及服务投诉，已全部回应处理。无因安全或健康理由而须回收的已售或已运产品。2025年9月开展“质量月”活动，推动全面质量管理。

供应链管理

公司共与约1,672家供应商合作（约99%来自中国）。已制定《物料采购招标管理制度》及《供应商质量评估管理制度》，按物料种类定期进行现场或文件审查。

创新与知识产权

研发成本约2.44亿港元（同比减少8.2%），研发人员薪酬占比约37%。2025年取得各类生产批件110个，申请专利71项，授权30项；累计持有有效专利345件（含发明190件）。公司关注仿制药一致性评价，累计通过评价217个品规。

社区贡献

2025年向社会公益事业捐赠约人民币123万元（2024年：人民币138万元），主要用于教育及医疗建设。在夏季洪涝灾害中，向河北承德灾区捐赠总值人民币469.5万元的急需药品。

漂绿风险提示

• 报告披露了2024年集采违规事件及索赔情况，未隐瞒负面信息。
• 部分环境指标（如成药废水排放密度、直接能源消耗密度、碳排放密度）同比上升，公司需关注效率改善。
• 气候目标（2032年平均值比2022年下降）缺乏年度KPI分解，进度评估较为模糊。
• 报告采用“有限保证”级别？审计报告显示核数师对财务报告发表意见，但ESG报告本身未经独立鉴证。

总结

石四药集团2025年ESG报告在治理架构、气候风险管理、社区公益等方面有较完整的披露，但在碳排放强度控制、合规历史修复、量化的短期目标设定等方面仍有提升空间。作为医药制造企业，其产品质量与创新研发投入值得关注，但行业集采政策带来的价格压力和合规风险需持续跟踪。

本分析基于ESG报告原文的客观提取与解读，不构成任何投资建议。

郑重声明：相关内容不构成任何投资建议，股市有风险，投资需谨慎。