安踏体育(02020.HK)2025年度ESG报告解读

核心摘要

安踏体育于2026年4月9日发布2025年度ESG报告，系统披露其在环境、社会及管治方面的实践与绩效。报告显示，公司首次入选标普全球《可持续发展年鉴》，MSCI ESG评级连续提升四级至AA级，CDP气候问卷首次获A级。2025年，公司收入增长13.3%至802.2亿元人民币，但股东应占溢利下降12.9%。ESG维度中，范围一及范围二温室气体排放（市场基准）同比减少63.3%，女性管理人员占比达41.1%，提前完成2030年目标。报告由罗兵咸永道会计师事务所提供有限保证鉴证。

治理：将ESG绩效纳入管理层考核

公司建立了由董事会、可持续发展委员会及执行层构成的三级ESG治理架构。可持续发展委员会由两名执行董事、四名独立非执行董事及两名行政人员组成。报告明确表示，将环境减排目标、化学品安全管理目标、员工培训覆盖率等特定可持续发展绩效指标与高级管理人员可变薪酬挂钩。

• 反腐败与合规：2025年披露贪腐诉讼案件8宗，违反行为准则事件11宗（包括工作违规10宗、受贿7宗、职务侵占1宗、利益冲突1宗）。
• 举报机制：受理举报线索272条，涉及受贿、职务侵占等行为。
• 廉洁文化建设：对董事会、管理层、员工及外部供应商的廉洁文化培训覆盖率达100%。
• 董事会多元化：女性董事占比20%（2/10），目标2030年前提高至30%。

环境：碳排放强度大幅下降，但范围三披露有限

公司承诺2050年实现碳中和，2025年SBTi正式认证其减排目标符合1.5°C路径。关键环境绩效如下：

• 范围三排放：2025年首次对类别一、六、十二进行鉴证。范围三总排放1,411,838吨CO2e，其中外购商品和服务占86.7%。排放强度（按每百万美元毛利）较2022年基准年减少43.2%。
• 资源与循环：可持续产品占比38.4%（按订单量），可持续包装占比45.9%，塑料包装中回收塑料使用比例超过90%。
• 气候风险：识别了极端降雨/洪水和飓风两项物理风险，以及碳税、原材料成本上涨、低碳技术转型、投资者关注四项转型风险，并制定了应对措施。

社会：员工多元化与供应链合规

员工权益与发展

• 全球员工67,700人，来自28个国家和地区。
• 女性管理人员（总监级及以上）占比41.1%，提前实现2030年目标（>40%）。
• 员工平均培训时长26.9小时，总培训时长超过175万小时。
• 员工敬业度分数85%，较上年提升2个百分点。
• 工伤事故率0.08%，损失工作日事故频率0.38。
• 未发生因工死亡事件（报告称零伤亡，但备注中因工死亡人数为1人，比率为0，需注意口径）。

供应链管理

• 一级及二级供应商100%完成ESG审核，共开展1,047次审核，良好等级以上占比超过88%。
• 超过130家供应商使用清洁能源及可再生能源。
• 推动5家供应商参与家庭友好型工作场所试点。
• 供应商品质与安全：未发生因安全与健康原因的召回事件。

社区投资

• 现金捐赠人民币6,100万元，运动产品捐赠（吊牌价值）超过4.4亿元。
• 优秀运动员终身保障公益项目惠及130名运动员。
• 全球社区志愿服务时数超过47,000小时。

财务与ESG的传导：品牌价值与融资成本

报告未直接披露ESG对融资成本的具体影响，但强调了ESG评级提升带来的资本市场认可。MSCI ESG评级从2022年至今连续提升四级至AA级，被纳入恒生ESG50指数、道琼斯可持续发展新兴市场指数等。首次入选标普全球《可持续发展年鉴》。这些评级提升有助于降低投资者对公司的风险溢价，提升股票流动性和估值。同时，公司通过研发投入（拥有1,288名研发专家）和可持续产品创新（38.4%可持续产品占比），增强了品牌美誉度和消费者认同，形成差异化竞争壁垒。

漂绿风险提示

• 报告范围三仅披露部分类别（一、六、七、十二、十五），且类别一数据基于288家一二级供应商实测值外推，存在不确定性。
• 鉴证报告为“有限保证”级别，且仅覆盖经识别的可持续发展数据（如温室气体排放、员工数据等），并非全报告鉴证。
• 报告虽未披露重大环境处罚，但提到了环境污染处罚记录（通过IPE查询），未说明具体案例。
• 排放强度下降63.3%主要由于大规模采购绿证（2025年外购绿证331,932兆瓦时，较2024年翻倍），需关注绿证的额外性和可持续性。

总结

安踏体育2025年度ESG报告在量化披露、目标设定和绩效提升方面表现突出，尤其在碳排放强度和员工多元化指标上大幅领先行业。公司ESG治理架构完善，并将关键绩效与管理层薪酬挂钩。然而，范围三碳排放数据仍需持续完善，且绿证采购占比较高，实际减排贡献的透明度有待增强。对于投资者而言，公司ESG评级持续提升是积极信号，但需关注供应链合规、气候风险应对及反腐败治理的持续改进。

本分析基于ESG报告原文的客观提取与解读，不构成任何投资建议。

郑重声明：相关内容不构成任何投资建议，股市有风险，投资需谨慎。

相关 ETF