国信证券总裁胡继之:权证给中小企业板带来挑战

我认为，后股权分置时代的资本市场将在五个方面出现新的机会，一是衍生产品市场的发展机会，二是由于发行制度改革所带来的机会，三是并购重组浪潮带来的机会，四是财富管理市场前景广大，五是中小企业板有很多机会。

　　这里主要谈谈中小企业板。中小企业有很多自身的优势:它的市场认同度高，这从中小企业板的市盈率要高于主板可以看出来；中小企业经营机制灵活，与国企复杂的决策程序相比，他们的决策反应非常快；中小企业数量众多，上市资源广阔。另外，证券市场整体发展已经进入新的阶段，市场的创新环境越来越好。

　　中小企业板虽然前景远大，但同时也在应对挑战，主要是面临着由市场结构自身变化带来的严峻考验。

　　权证就是市场结构变化的一个重要体现。权证市场采取T＋0的交易制度，同时引入了做市商制度。这些都与主板的交易制度不同。此外，目前权证市场实际上是聚集了三种力量在发挥作用，一是先知先觉的人，早期就发现权证有投资机会，二是具有风险投资偏好的风险专家，他们的风险把握和判断能力很强，三是取得创新试点资格的证券公司，他们可以创设权证的方式参与其中。这三种力量已经形成了权证市场完全不同于主板市场的投资人结构。

　　对深交所的进一步发展，我提出两点建议，一是对现行的交易制度进行检讨，二是充当市场监管者的同时，要做好市场制度的开发者与市场的发动者。(陈劲)