2005年券商真是最后一个瘦年？

“今年的利润目标没有完成”，一家创新试点券商相关负责人如此表示。另一家券商总裁在接受记者采访时也语气颇为沉重，“今年的亏损超过了预算”。

　　市场资深人士指出，由于证券市场持续低迷、新股停发、资产管理业务受到全面清理，2005年券商的经营状况不容乐观，虽然最终的报表尚未出台，但种种迹象表明，“2005年又会是一个瘦年”。

　　不过上述人士也指出，经过一段时间的排查摸底，监管部门对国内券商行业的底细已经是心中有数了，证监会主导的券商综合治理将在明年完成。2006年或许将成为券商行业的翻身之年。

　　创新券商或许能不亏

　　一家创新试点券商相关负责人表示，公司年初制定的利润目标与2004年实现的利润相差不远，都为数千万元，“但现在离年终结算仅剩下几天，目前来看，利润目标已经无法实现。”

　　该人士表示，从经纪、投行和资产管理三项业务的具体情况来看，经纪业务方面基本持平，集合和专项理财业务才刚刚起步，目前还难称盈利，自营方面由于风险过大已经基本退出，“好在今年在新股停发之前我们发了两个项目，加上几只债券的承销和一些股改保荐业务，今年投行的收入超过一亿元。”

　　“创新试点券商的日子还好些，我们的情况就更糟了”，一家中型券商总裁表示，与传统强势券商相比，他们在投行方面竞争力不大，资产管理业务没有资格开展，自营也做不下去了，仅剩下经纪业务在孤军奋战，但市场行情如此，“想不亏都难”。

　　市场资深人士指出，目前看来，2005年度除了以创新试点券商为代表的少数优质券商可保“不亏”金身以外，大多数券商将难逃亏损命运。整个券商行业仍将处于亏损状态，而且亏损额还可能有所扩大。据中国证券业协会统计，2004年全国114家证券公司共亏损103.64亿元，2005年上半年券商收入也仅相当于去年同期的一半，日子难过可见一斑。

　　交易量、佣金持续双降

　　股票市场低迷，加上竞争激烈，使得券商的经纪业务出现了较大幅度的滑坡。深圳证券业协会相关统计资料显示，2005年前10个月，全国股票基金成交总额约为55565亿元，较去年同期下降了19781亿元，下降幅度达到26.25％。在成交量下降的同时，受到此前佣金制度改革的影响，特别是银证通的冲击，券商收取的佣金水平也出现下降的趋势。深圳证券业协会的统计资料显示，今年上半年深圳地区营业部的佣金平均收取标准为0.1225％(不含代收的监管费和交易所手续费)，这较2004年的平均0.1306％，下降幅度达到6.2％。市场资深人士认为，今年前十个月，深圳券商的股票基金成交总额占全国的比例为17.35％，深圳在证券市场中占有重要地位，其佣金水平的变化具有一定的代表性。交易量和佣金水平双降，给券商的经纪业务以沉重的打击。“好在股改和权证的出现还是给券商带来了一些额外的收入”，一家券商经纪业务部总经理表示，权证交易火爆，券商从中获利良多。此外，上市公司的股改要跟流通股股东沟通，这需要借助券商营业部的渠道，券商从中可以收取一定的手续费用。不过该人士同时承认，这些收入对于2005年的利润贡献只是杯水车薪。

　　投行的窘况跃然纸上

　　经纪业务不行了，投行方面又如何呢？总体而言，投行的日子也不好过。

　　据不完全统计，今年新股发行15家，募集资金576307万元，增发4家，募集金额2697995万元，配股2家，募集资金26202万元，没有发行可转债，合计融资总额3300504万元。2004年则发了98家新股，有12家增发，配股21家，可转债12家，融资总额合计8328692万元。两者比较，2005年市场融资总额仅为2004年的39.63％，一些传统优势券商甚至在这方面颗粒无收。今年投行的窘况跃然纸上。

　　当然，股改带来的保荐业务也给券商投行挣回了些许脸面。据不完全统计，截至2005年12月20日，共有369家上市公司进入或完成了股改程序，50家券商瓜分了股改保荐市场。一家券商的投行负责人表示，此前证券业协会曾有一个股改保荐收费的指导意见，股改保荐费用的收取标准大概在200万元左右，而已经完成的股改公司有221家。据此推算，今年券商从股改中可以收入40000万元，“但事实上，由于竞争激烈，很多项目是达不到200万元标准的，实际收取的股改保荐费要低于这个数字”。

　　此外，虽然有50家券商参与股改保荐，但排名在前10位的券商占据了54.47％的市场份额，其中排在前两位的海通证券和国信证券就占有17.62％的份额，券商之间呈现出冰火两重天的态势。

　　苦盼2006

　　“我们将希望放在2006年”，多位券商人士在接受记者采访时都这样表示。他们认为，在宏观层面上，明年股改将可以基本完成，困扰中国证券业发展的制度性障碍将排除，资本市场将迎来一个新的发展机遇；在微观层面上，券商的综合治理也将全面完成，券商的综合实力将得到提升，券商行业有望在2006年迎来翻身。

　　据了解，经过一年多的努力，由证监会主导的券商综合治理已经基本完成第一阶段的目标，摸清了证券公司的风险底数，并清理规范了一批券商。第二阶段的治理目标将在2006年10月底完成。届时，基础性制度改革完成，券商经营行为基本规范，历史遗留问题基本化解，市场化创新有序进行，证券公司的市场创新能力和中介功能得到增强。

　　不过，市场资深人士指出，在股改和券商综合治理完成之后，虽然券商的生存环境会有所改观，但这也意味着市场化程度将增强，券商将面临更大的竞争压力，如果券商没有从此次综合治理中“苏醒”过来，那么他的“瘦年”也将继续过下去。