券商“失火”殃及参股公司

新年伊始，又有几家问题券商“倒下”。据本报统计，目前还有近两成上市公司持有券商股权，其中已暴露风险或“隐现风雷”的券商不在少数，这些股权投资如果计提减值准备，将对上市公司的业绩造成或大或小的影响。随着新企业会计准则颁布，对各项计提或有更严格的规定，那些曾热衷参股券商的上市公司又该何去何从？

　　中关村证券拖累两上市公司

　　昨日，清华紫光发布公告称，由于其参股6000万的中关村证券被中国证券投资者保护基金托管，将对公司2005年度的业绩产生重大负面影响，目前尚不能确定其对公司净利润的影响数。此前一天，中关村证券的第一大股东中关村也宣布调整2005年的业绩公告，将对中关村证券的投资全额计提，预计2005年度亏损5亿元左右。在其1月21日的公告中，还只是对这笔投资部分计提。中关村证券是在2月24日下午收市后，和中国科技证券一起被投资者保护基金托管。

　　根据上市公司2005年半年报，还有一家公司天香集团也参股中关村证券，其持股比例为9.47％，高于清华紫光3.89％的持股比例。目前公司还没有发布风险提示公告，记者昨日联系天香集团未果。公开信息中没有披露有上市公司参股中国科技证券。

　　参股问题券商成呆坏账

　　上市公司参股券商早已不是新闻。据本报信息部统计，2005年半年报中，共有224家上市公司参股证券公司，即有超过15％的上市公司持有证券公司的股权，其中有38家上市公司持有两家以上券商的股权。申银万国、国泰君安、海通证券等大券商的股权都相当分散，分别有数十家上市公司对其有股权投资。

　　而这些上市公司参股的券商中，不乏“问题券商”的身影。据不完全统计，有46家上市公司参股爱建、北方、大鹏、德邦、德恒、新疆、广东、汉唐、河北、昆仑、甘肃、闽发、武汉、兴安、珠海等数十家已被关闭或托管的券商（不包括华夏证券、南方证券等已被重组的券商），有23家公司的持股比例超过5％，最高持股比例在30％以上，大部分公司持股数都超过1000万股。由于这些券商大多“生还”无望，按照相关规定，这些上市公司需对这部分股权投资计提减值准备，对其当年利润的影响往往以亿元为单位计算。

　　新会计准则将规范计提

　　值得一提的是，此前证监会有关负责人曾提到，不同上市公司对于参股的同一家“问题券商”的计提比例存在差异，如有14家上市公司参股的大鹏证券，在2004年年报中生益科技、中大股份等十家上市公司已对其计提了100%的减值准备，但巴士股份的计提比例为50%，还有公司的计提比例更低。今年1月，深圳中院正式宣布了大鹏证券的“死亡”，律师告诉记者，大鹏证券的破产令一经公告，其股东单位需要全额计提投资损失，对这些“上市公司股东”来说将是百上加斤。

　　证监会有关负责人指出，上市公司出于调节当期损益的需要，往往有选择性的计提，因此去年参股问题券商的上市公司的计提方法五花八门。“当然这种做法也符合目前的会计准则，只是这部分损失反映到报表上是迟早的问题。”该人士同时指出，新企业会计准则将在2007年实施，预计财政部在此之前将出台相关指南，对各种减值准备加以解释规范。

　　大股东“接盘”成上策

　　证券行业曾经的高利润率是诱发上市公司热衷参股的直接原因，而且上市公司参股证券公司没有明确的政策限制。但随着2000年以后证券行业“渐入寒秋”，上市公司不可避免地遭遇投资收益减少甚至出现投资连年亏损，如果参股的证券公司不幸被关闭更是“血本无归”。而且随着去年以来监管层对券商行业的清理整顿提速，证券公司优胜劣汰已是大势所趋。就在2月15日，中国证监会又关闭了闽发证券、兴安证券、西北证券和天勤证券等４家证券公司。根据本报信息部的统计，一家深市公司持有兴安证券1.3亿股股权，持股比例近20％。目前这家公司正忙于股改，还没有发布提示公告。

　　在这种情形下，已参股证券公司的上市公司该如何应对？业内人士注意到，日前启动股改程序的泛海建设、天利高新、宁夏恒力等上市公司都将当初投资券商、信托等金融机构形成的坏账转给大股东作为股改承诺之一。据估算，这种让大股东“接盘”坏账作为对价的模式能推开，有望为上市公司卸下上百亿元的坏账包袱。有专家指出，证券公司法人股或发起人股份可以依照净资产进行转让，资产流动性大大高于一般性实业投资，参股券商的上市公司相机退出也不失为良策。